成长性将是我持仓最后的底牌

阿贵 2007-5-17

市场早就涨得很多了！

市场早就疯狂了！

市场并不知道还会涨到什么地方去！

资金仍然在持续的流入！

市场越来越难以下跌！

但是，市场会有下跌，并且是相当深幅的下跌，并且既可能是牛市中的下跌，也可能是牛熊交替的必然，那下跌就更加令人不寒而栗。

所以，风险，我近来不得不考虑的还是如何防御风险的问题。

我从来没有像近来几天这样一一的再次审视我的股票，特别是基本面方面的考量。

结论在今天基本上出来了，将要作第一次适当换股,并且适时减仓，并且今天已经作了部分交易(为了明确起见,特此补注,今天及近期是换股,减仓还在计划中)。

为什么会做出这个结论，主要原因就是防御风险。一方面，我仍然继续坚定的认为，市场的大牛格局在资金的持续流入下维持着，所以，我会继续停留在这个市场，但是我已经嗅到太浓重的风险的味道，幅度将是相当惊人的，指数上可能20-50%，20%应该是一个最小跌幅，可是个股上，将有相当一部分个股跌得一塌糊涂。这并非危言耸听，调整的发生谁也无法准备的把握时间，并且将是必然的，应该是针对998以来的总的调整，而不是针对2500点以来的调整。往非常宏大的方向去预期，可以把998-4000点（当然这个上涨并没有结束，也许5000点，谁知道呢。）的上升作为五浪上涨，然后把它作为一个更大循环中的第一大浪，那在这一个更大级别的五浪周期里，我们将看到更加壮观的第三浪上涨，第五浪则会极为难以把握，不过，那是很远期的事了。回到现实，如果宏大的五浪是可能的，那第二浪的调整显然会是相当惊心动魄的。

先给大家画这一个饼，按台湾股市或日本股市大牛市总的涨幅约20倍计算，那总的指数将达到20000点，这是一个现在想想会是痴人说梦的事，但却是完全有可能出现的奇观。

另外一种不幸的预期则是中国股市已经用最疯狂的方法完成了五浪上涨，那后面的话我就不想说了。

不论是哪一种，有一点儿是可以肯定的，市场必然会迎来一次幅度不小的调整。

对此，我并不急于清仓以待，经过慎重的考虑，决定用减仓和持股品种来应对。

关于仓位，我将对重组品种在适当的时候减仓，也同时实现总体仓位的降低,减仓三到五成。为什么要优先减仓这一品种，要结合第二点，就是持仓的品种来看。

关于品种，最后的结论非常的简单，就是把全部仓位转移到“成长性”个股上来。

我记得，我自己谈过成长股，谈过价值股，谈过低估股，谈过重组股等等。在我一一审视了中国这一千多支股票又一遍后，我觉得经过两年的上涨，价值股基本上已经透支了价值，低估股基本上绝迹了，这在今年年初的时候仍然还有不少，基本上在本轮中完成了补涨，当然有的还会继续涨，重组股的普遍性上涨也已经基本结束了，个股的机会把握很有难度。

怎么办，我最后重点锁点成长股，选股条件很简单，看得懂的未来将保持30%以上稳健增长的公司，市盈率还没有到天上去（100以上）的，再参考其在我的股票中的地位，基本上就锁定了那么两三支。我的看法也很简单，牛市中，成长股的它也透支了未来，但是，可持续增长为将来的防守提供了最后一板盾块。比如30元股价，06年业绩0.5元，市盈率60倍，按理它的合理市盈率也就20倍，也就是10元合理，可是显然地，在牛了两年后的今天，你就是掘地三千尺也找不到这样的股票了。所以，我只能高价接受它。如果以年30%业绩增长计，三年内的业绩分别是0.65元0.85元1.11元，市盈率分别为46\35\27，据此计算，考虑到不论市场如何波动，人们算成长股的股价总是会对未来一两年有所预期，所以，总会以合理市盈率为基础，有一个基本合理的价格范围的。那也就基本上控制住了股价的下限，自然也就控制住了风险。

但是，在此，我要特别强调几点：

一、          一方面我会把仓位调整到成长股上，另一方面将陆续减仓30-50%左右。

二、          我决不是在大盘4000点的位置还在建议可以放心建仓，因为请注意，我说的大调整随时会发生，这个时间，谁敢去预测，那他就是神仙。

三、          我做出调仓集中到成长股上，有一点儿以备不时之需的初衷。也就是万一我并没有及时的离场而已经进入了下跌通道，将可以在较大程度上保护我的市值受到较小冲击。

四、          调仓成长股，主要是防范风险，我可能在适当的时候将现在调仓的品种也一并出清。

五、          我没有否认重组股的机会，我只是说整体性的板块机会已经过去了，后面将会有个股不断上演传奇，对于研究深入透彻的品种，可以用三分之一仓出击，那是创富的机会。

另外，关于市场机会，今天特别提请大家注意，三板市场，这可能是未来两年将创造财富神话的最大金矿了。

好了，回顾主题，成长性，请反复的玩味这三个字，请以它为中心，对市场中的整体性机会和风险控制作一个权衡，对你持有的个股在这方面再做一次梳理，这三个字可以给你带来盈利的同时，更重要的是为你做好风险控制。