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中国平安，谁的平安？
(2008-03-04 08:44:03)
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我记录我的事业梦想平安增发缺陷股票 |
平安系列最后一篇，先让马明哲先生长舒一口气。
昨天平安31亿股解禁，并没有出现大跌，这基本是意料之中的事情，真正的压力在3月5日以后。
然后是漫长的充分换手过程，或者是时间较短的巨量换手过程，总之，换手率超过150％之后，有的是机会去考虑它。
3月5日是重要的时间节点，原因就在于它有一个投票，如果这个投票通过，以70元左右的价格再增发12亿股，相当于每股净资产增加7.9元，超过现在净资产的50％。因此对H股股东来说，这个议案通过是毫无疑问的事情，除非他们的脑子进水了。这是典型的自己吃肉，别人买单的事情嘛。
对于从二级市场上买入的A股股东来说，投赞成票是件得不偿失的事情。因为他们多数已经承受了股价腰斩的悲剧，如果参与增发的话，相当于将更多的钱注入到低效资产中去。而且有更多增发者的成本比他还低了快一半，这样解套起来会有更大的阻力。
而A股的原始股则处于极端有利的位置，由于中间历经拆股，他们的获益早在几十倍以上，在这种情况下可以选择的退出时机很多。促使增发方案通过对他们极为有利，这样即使它选择持有，净资产也一下子增厚了50％。如果他们再有意识地在增发方案通过后集中抛售一部分，这样既可获得参与增发的资金，又能博取差价。
从最近的报道来看，香港股神李兆基早已通过内地身份证买入了平安2亿股，获利100多亿，从增厚整个H股净资产的角度，这部分筹码也有投赞成票的极强动力！
由此，我们可以预测增发方案通过基本是板上钉钉的事情，不用在意现在的流通股股东怎么看，但从这件事也可发现增发制度存在几个明显的制度缺陷：
第一，A股与H股之间存在着严重的不公平。由于A股的流通量小，H股股东完全有动力进入A股，将A股股价炒高，然后增发圈钱，增厚H股的每股净资产，这样就实现了国际资本对内地财富的合法剥夺。
第二，限售股与流通股仍存明显的冲突。由于股权分置改革后，限售流通股与非限售流通股之间仍然存在着利益的冲突，博弈不可避免，在这种情况下，为了防止过去非流通股股东剥夺流通股股东利益的状况继续发生，类别表决机制仍然非常必要。
第三，现在的增发方案是不透明的，这样，如果增发的钱是去购买汇丰的股份，那是不是就构成了关联交易？以商业秘密为由来逃避信息公开的义务，为利益输送打开了大门，此风不可长！
一个可以选择的方案是：对于严重影响流通股股东的方案表决，应推迟到限售股解禁之日起，直至换手率超过流通股总股本的80％到100％以后。而且，除非涉及国家安全，信息披露的义务不可豁免！
作为监管机构，保护中小投资者的利益是重中之重，这并不是说就不保护机构投资者，而是相对来说，严重侵害中小投资者利益、损害资本市场稳定的罪魁祸首，往往是那些受到政策过度爱护的机构投资者！
中国平安最近系列杀空中国的行为，不过是这一现象的新注脚。
鉴于中国平安在2008春节前后的种种作为，鉴于中国平安被汇丰相对控股的现实，鉴于当前大国之争逐步演化为金融战争的趋势，我们不得不问：
中国平安，到底是谁的平安？
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