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580009
(2007-09-14 07:00:18)
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我记录财富人生证券/理财伊利蒙牛股权激励h股回归 |
伊利的授权日出来了，去年的12月28日，当时价格27元，这样一年600多万股的话股权激励费用在9000万左右。
蒙牛的半年报出来了，收入额和净利润都比伊利高，闽发有个朋友做了对比分析，转贴如下，可参照。
【原创:nimoqi
2007-09-12 17:26 多彩总汇 浏览/回复：793/10】
蒙牛中报也出来了，一看到100亿收入的数字，立刻就头晕了，天啊，可是仓位不小的伊利在手上。难怪早晨伊利授权公告出来了，也不怎么涨，虽然整个上午都抵抗了大盘的下跌，但，还是比预计弱了太多。
不甘心中，下午将两家公司的报表整理了一下，来看看两家公司究竟差距多大。
（表中金额、股本方面均是万计数，比率均是百分比；伊利总股本是权证行权以及股权激励后的总数）
做完了表，心情好多了，想说的是：
1、主营业务毛利率，伊利比蒙牛高3个百分点，出乎意料；
2、收入少7亿的状况下，伊利营销费用比蒙牛还要多3个亿，看来有不少可以控制的空间；
3、营销费用多了3亿，却做不到更高的增长率，伊利的市场部门可以辞职了；
4、管理费用伊利多了2千万，相当于蒙牛的110%，一年就是4千万，利润的10%没了；
5、蒙牛在液奶方面增长36%，令人乍舌，从中报中，蒙牛形容是“特伦苏、特伦苏OMP”的功劳，这从超市买不到伊利的金典可以看出，蒙牛在液奶方面已经完全打败了伊利，未来的液奶市场，伊利将只能作跟随了；
6、冷饮方面，两者差距由去年30%拉大到50%，的确，我就感觉伊利冷饮好吃，巧了滋味道不错；
7、冷饮方面，伊利曾说这是高毛利产品，但是却没有从报表中看出冷饮毛利比液奶毛利高多少，只有2%的差距，这应该表明伊利冷饮依然没有进入市场高端；
8、伊利中报比蒙牛多了一项奶粉，而且还收入不少，增长速度30%多，这是蒙牛的短板；
9、所得税的差距，令人吃惊，3%和27%！！！
假设：
伊利营销费用下降2亿（仍比蒙牛多一个亿），所得税下降到一致水平，则伊利的利润额度与蒙牛相当！
但可以预见，在明年，伊利的奥运营销费用还是不会下降，只会上涨。那伊利追赶蒙牛，只能依靠液奶不拉大差距，奶粉和冷饮方面加速成长。
那么，奥运带给伊利的商机促使知名度与冷饮快速增长，以及这几年人口生育高峰带来的奶粉增长，能否成就这个梦想？
从中报来看，蒙牛产品线单一，越来越趋向于成为一个液奶生产厂，伊利产品线较完善，则趋向成为乳业生产厂。
从中报来看，蒙牛是个优秀的液奶企业，而伊利，是一个优秀的乳业企业，两者都很优秀！
不甘心中，下午将两家公司的报表整理了一下，来看看两家公司究竟差距多大。
（表中金额、股本方面均是万计数，比率均是百分比；伊利总股本是权证行权以及股权激励后的总数）
| 伊利 | 蒙牛 | |
| 总股本 | 72141.1 | 139198 |
| 净利润 | 22735 | 48514 |
| 每股利润 | 0.31514629 | 0.35 |
| 总收入 | 935415 | 1002118 |
| 主营毛利率 | 0.272269527 | 0.244604927 |
| 营销费 | 194877 | 165865 |
| 管理费 | 24482 | 22921 |
| 财务费 | 1868 | 2953 |
| 液奶收入 | 607376 | 880296 |
| 06同期 | 538597.1446 | 643212 |
| 液奶增长率 | 0.1277 | 0.36859387 |
| 冷饮收入 | 173190 | 113656 |
| 06同期 | 138785.1591 | 101477 |
| 冷饮增长率 | 0.2479 | 0.120017344 |
| 所得税 | 6209 | 1487 |
| 所得税率 | 0.273103145 | 0.030650946 |
做完了表，心情好多了，想说的是：
1、主营业务毛利率，伊利比蒙牛高3个百分点，出乎意料；
2、收入少7亿的状况下，伊利营销费用比蒙牛还要多3个亿，看来有不少可以控制的空间；
3、营销费用多了3亿，却做不到更高的增长率，伊利的市场部门可以辞职了；
4、管理费用伊利多了2千万，相当于蒙牛的110%，一年就是4千万，利润的10%没了；
5、蒙牛在液奶方面增长36%，令人乍舌，从中报中，蒙牛形容是“特伦苏、特伦苏OMP”的功劳，这从超市买不到伊利的金典可以看出，蒙牛在液奶方面已经完全打败了伊利，未来的液奶市场，伊利将只能作跟随了；
6、冷饮方面，两者差距由去年30%拉大到50%，的确，我就感觉伊利冷饮好吃，巧了滋味道不错；
7、冷饮方面，伊利曾说这是高毛利产品，但是却没有从报表中看出冷饮毛利比液奶毛利高多少，只有2%的差距，这应该表明伊利冷饮依然没有进入市场高端；
8、伊利中报比蒙牛多了一项奶粉，而且还收入不少，增长速度30%多，这是蒙牛的短板；
9、所得税的差距，令人吃惊，3%和27%！！！
假设：
伊利营销费用下降2亿（仍比蒙牛多一个亿），所得税下降到一致水平，则伊利的利润额度与蒙牛相当！
但可以预见，在明年，伊利的奥运营销费用还是不会下降，只会上涨。那伊利追赶蒙牛，只能依靠液奶不拉大差距，奶粉和冷饮方面加速成长。
那么，奥运带给伊利的商机促使知名度与冷饮快速增长，以及这几年人口生育高峰带来的奶粉增长，能否成就这个梦想？
从中报来看，蒙牛产品线单一，越来越趋向于成为一个液奶生产厂，伊利产品线较完善，则趋向成为乳业生产厂。
从中报来看，蒙牛是个优秀的液奶企业，而伊利，是一个优秀的乳业企业，两者都很优秀！
今天建行公布询价区间，最高6.45，想想我们给老外输送了多少财富？当初我说银行贱卖，卖的是人民的存款，没有错吧！
此时，央行副行长高调喊话，货币政策不是针对资产价格，有当年财政部部长说国有股减持是重大利好之嫌。不过市场环境变了，后市走震荡市加市值结构性调整。
要把股市成为绞杀流动性过剩的主战场，平抑住房价和物价指数，这是我一贯的主张，建行、神化能源、中海油服、中移动，均走在正确的路上。
在大型海龟没有上完市之前，股指期货还是先等等。
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