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股改中试之指数危情
(2005-09-28 13:24:15)| 分类： 政策@股市 |
在第一批试点公司推出之后，股价自1178点飞流直下，作为市场稳定中坚力量的蓝筹股充当了领跌先锋，其中尤其以中集集团（000039）为甚。它在中期业绩预告增长100%的前提下，股价从16.45一路不回头跌到9.45，其间不断伴随业绩造假、周期性行业拐点出现、不支付股改对价、证监会介入调查等系列利空传言。谁是导致中集下跌的罪魁祸首？基金季报给出答案，季报显示中集已经从基金十大重仓股行列剔除，一直被管理层宠着护着的投资基金，再次充当了“坏孩子”的角色。
6月5日，证监会在北京召开第二十九次基金联席会议。席间桂敏杰副主席语气严厉，告诫基金不要砸市，应当对股市作理性判断并作理性的行为，交易所将对基金的砸市行为进行监督。对股权分置改革所引起的负面看法和言论，桂敏杰责怪很多人走极端。他说，“这些人没有从整体上看待问题，也没有从正面看待问题。市场是大家的不是证监会的。市场垮了我们的饭碗都会丢。”他还说有些机构投资者思想混乱，平时说价值投资现在却不懂了。国内基金要有QFII的眼光，要像他们能从更高的层面和更全面的角度看问题。“等我有时候请这些投资总监过来，让我学习什么叫价值投资。现在很多上市公司都很有投资价值了，股权分置改革的补偿只会使之更有价值，是锦上添花的好事，可现在基金经理却认识不清。”自嘲的话语里又透出几分轻松。
证监会的高调表态马上见效，6月6日，上证指数在触及998点后迅速被中集集团等蓝筹股大幅拉起，暂时收于千点之上。
6月8日，早间集合竞价盘面就有异动，十多家权重蓝筹股无量封在涨停，直接形成股指跳空高开。其后买盘蜂拥进场，在总市值最大的中国石化涨停带动下，大量基金重仓蓝筹股出现涨停：券商板块水暖先知，中信证券（600030）和宏源证券（000562）双双涨停；前一日天量震荡的中集集团再放天量，股价封上涨停，带动上港集箱（600018）、烟台万华（600309）、盐湖钾肥（000792）、海油工程（600583）、武钢股份（600005）等一批基金重仓蓝筹股均以涨停报收；指标股中国联通（600050）、长江电力、宝钢股份等也纷纷放量走高。至终盘，沪深两市股指涨幅双双超过8%，创涨跌停板制度实施以来第四大涨幅，两市个股全线飘红，130多只非ST股涨停，全天成交额超300亿元,相当于前期一周交易量。基金会议上透露的利好组合拳随即打出，6月8日到12日之间，救助券商、减税、回购等重磅利好以12小时发一个的频度接连兑现，中集集团和海虹控股（000503）为首的蓝筹和科技股大幅反弹，指数重回1100点以上。就在市场惊魂未定之时，为了明确改革预期，提振市场士气，国务院新闻办公室历史上第一次为证监会举行专场新闻发布会，请尚主席与中外记者面对面交流股改政策。受此影响，6月27日市场以30点的涨幅迎接收市后的新闻发布会。但是尚主席的新闻发布会并没有带给市场更多惊喜，两个多小时的招待会，基本上都是在确认此前已经流传的一些政策信息。管理层说了很多，但是又好象什么也没说。唯一的亮点在最后一个提问，《第一财经日报》记者最后终于问到了一个市场普遍关心的问题：证监会对平准基金的态度。尚主席说了下面这段给市场带来无限遐想的话：“股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，需要有一个稳定的市场环境。在股权分置改革当中，也要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定。因此，各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证。”
也许是过度希望后的深深失望，也许是宝钢、长电方案没有显露起码的诚意，也许是权证方案带给市场的更不明朗的预期，也许……总之，股市再次陷入疲弱。
6月28日，宝钢股份（600019）再次充当上涨终接者的角色，自股权分置改革试点以来，复牌试点股第一次没有以涨停板开盘，高开低走，最终仅以不到3%的升幅收盘，全日巨量成交2.2亿股。同日大盘下跌1.43%，自此连跌了7天，这一次下跌似乎更能将与股改直接联系在一起，因为期间不乏中信证券、苏宁电器（002035）等试点明星股的跌停。市场信心再度崩溃，前期大幅反弹的个股重新走暴跌趋势，很多股票再创历史新低。有市场人士已经把指数目标定到了700点，最乐观的预测也只是认为指数到900点时会有反弹。千点保卫战，再次成为市场的中心议题，但是保卫什么，如何保卫，大家莫衷一是。笔者的“千点无忧”论在一片嘈杂中显得尤为孤独，不知是有意还是无意，主流市场人士忽略了本次下跌与上次的几个明显变化：第一，在政策环境方面，证监会的高调表态和千点附近发的一系列利好已经表明了管理层对市场的态度，政府不会放任股市继续非理性下跌。第二，在领跌板块方面，
本次下跌的主要是那些中报预亏、预警股，以及没有业绩支撑的伪科技股，大盘蓝筹股的调整相对温和，属于正常的获利回吐。第三，在市场环境方面，做多的力量已经聚集，空方占一边倒的形势已经根本改观，具体表现在市场反映较差的宝钢长电股改方案出台时，市场并未出现过于情绪化反应。因此，笔者在7月11日收市后的《救市其实很简单》中写道：
“救市其实很简单： 1. 宝钢、长电改方案，没那些花里胡哨的东西，10送3以上，确立标杆。 2. 组织资金将G31和G金牛涨30%。
3. 再次明确A股含权，B股、H股没份。让600028涨个20%。 4. 另外今天的模糊利好隔两天明确一个，隔两天明确一个。”
当天新华社以通稿形式公布了一系列务虚的利好：
允许基金公司用股票质押融资；加大社保基金和国有保险公司入市力度；在现有40亿美元QFII额度的基础上，再增加60亿美元的额度；根据企业自主投资相关规定，将取消政府对国有企业投资股市的限制性规定
股权分置改革全面推开的管理办法报国务院批准后，启动全面推进改革的各项工作；在股权分置改革实施新老划断前暂停新股发行，今后发行股票的上市公司，一律实行改革后的新机制；未完成股权分置改革的上市公司停止再融资
推动上市公司定向增发流通股、吸收合并等以市场为导向的并购重组试点；以股权分置改革为契机，实施绩差公司优化重组。对创新试点类证券公司和股权分置改革中的保荐机构提供流动性支持；同时，证券投资者保护基金正在抓紧建立
为配合股权分置改革的全面推进，已在制定国有经济布局和分行业持股比例指导性意见，稳定改革的扩容预期；对改革后公司设置单独交易板块，研究开发相关金融衍生产品这些利好的目的很明确，就是为了延缓上一交易日利空压力。那一日伦敦遭遇恐怖袭击刚刚过去，全球金融市场大幅下跌，上证指数也下跌近20点以中阴线报收。如果没有7月11日的新华社通稿，断头铡刀就会落下，千点攻破水到渠成，上证指数在这些遥远的组合利好作用下在1009点止步。同日第一支银行系基金工银瑞信基金成立，第二天人民银行副行长刘士余在揭牌式上的讲话见诸报端，他表示央行救助问题券商提速。市场迅速正面反映，当日指数从1004起步，大涨至1046点，以接近最高点报收。但是此后一段时间，管理层并无实质性后续利好出台，指数又呈自由落体运动，重新在千点附近徘徊，盘中，不时可以看到神秘资金大笔买进中国石化的痕迹。很显然，管理层并不希望千点再次跌破，但是他们又似乎在等待着什么。
7月21日谜底揭晓，人民币突然升值2%，同时人民币从盯住美元的固定汇率制变成盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制。作为人民币资产的一种主要形式，股市前段的死水微澜，有效地吓阻了热钱的投机企图。千点再次转危为安！好消息接踵而至，长江电力提高分红比例，降低认股权证行权价，承诺回购权证；宝钢提出在4.53元下动用40亿资金回购股份；神火股份（000933）推出10转增10派15元的疯狂中报；紫江股份股改方案被商务部批准……
7月27日，G三一和G金牛一改多日来连续阴跌的熊势，双双涨停。G股、准G股一下子成为资金的聚集池，呈现价升量增的良好态势，有效点燃市场热情，8月5日，上证指数有效向上突破，站上了1128点。回头看看当初那篇《救市其实很简单》，一系列措施逐步得到验证：宝钢、长电的方案改了，G三一与G金牛上涨了近30%，而中国石化，从3.5起步涨到4.44，上涨了26%。这也就难怪当本篇文章当晚转贴到和讯论坛时，迅即成为笔者多年来唯一被删的帖子。千点渐渐成为市场空方一个遥远的梦，借用一位和讯网友6月27日对新闻发布会的评述，尚主席笑了！
6月5日，证监会在北京召开第二十九次基金联席会议。席间桂敏杰副主席语气严厉，告诫基金不要砸市，应当对股市作理性判断并作理性的行为，交易所将对基金的砸市行为进行监督。对股权分置改革所引起的负面看法和言论，桂敏杰责怪很多人走极端。他说，“这些人没有从整体上看待问题，也没有从正面看待问题。市场是大家的不是证监会的。市场垮了我们的饭碗都会丢。”他还说有些机构投资者思想混乱，平时说价值投资现在却不懂了。国内基金要有QFII的眼光，要像他们能从更高的层面和更全面的角度看问题。“等我有时候请这些投资总监过来，让我学习什么叫价值投资。现在很多上市公司都很有投资价值了，股权分置改革的补偿只会使之更有价值，是锦上添花的好事，可现在基金经理却认识不清。”自嘲的话语里又透出几分轻松。
证监会的高调表态马上见效，6月6日，上证指数在触及998点后迅速被中集集团等蓝筹股大幅拉起，暂时收于千点之上。
6月8日，早间集合竞价盘面就有异动，十多家权重蓝筹股无量封在涨停，直接形成股指跳空高开。其后买盘蜂拥进场，在总市值最大的中国石化涨停带动下，大量基金重仓蓝筹股出现涨停：券商板块水暖先知，中信证券（600030）和宏源证券（000562）双双涨停；前一日天量震荡的中集集团再放天量，股价封上涨停，带动上港集箱（600018）、烟台万华（600309）、盐湖钾肥（000792）、海油工程（600583）、武钢股份（600005）等一批基金重仓蓝筹股均以涨停报收；指标股中国联通（600050）、长江电力、宝钢股份等也纷纷放量走高。至终盘，沪深两市股指涨幅双双超过8%，创涨跌停板制度实施以来第四大涨幅，两市个股全线飘红，130多只非ST股涨停，全天成交额超300亿元,相当于前期一周交易量。基金会议上透露的利好组合拳随即打出，6月8日到12日之间，救助券商、减税、回购等重磅利好以12小时发一个的频度接连兑现，中集集团和海虹控股（000503）为首的蓝筹和科技股大幅反弹，指数重回1100点以上。就在市场惊魂未定之时，为了明确改革预期，提振市场士气，国务院新闻办公室历史上第一次为证监会举行专场新闻发布会，请尚主席与中外记者面对面交流股改政策。受此影响，6月27日市场以30点的涨幅迎接收市后的新闻发布会。但是尚主席的新闻发布会并没有带给市场更多惊喜，两个多小时的招待会，基本上都是在确认此前已经流传的一些政策信息。管理层说了很多，但是又好象什么也没说。唯一的亮点在最后一个提问，《第一财经日报》记者最后终于问到了一个市场普遍关心的问题：证监会对平准基金的态度。尚主席说了下面这段给市场带来无限遐想的话：“股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，需要有一个稳定的市场环境。在股权分置改革当中，也要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定。因此，各相关方面对股权分置改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证。”
也许是过度希望后的深深失望，也许是宝钢、长电方案没有显露起码的诚意，也许是权证方案带给市场的更不明朗的预期，也许……总之，股市再次陷入疲弱。
6月28日，宝钢股份（600019）再次充当上涨终接者的角色，自股权分置改革试点以来，复牌试点股第一次没有以涨停板开盘，高开低走，最终仅以不到3%的升幅收盘，全日巨量成交2.2亿股。同日大盘下跌1.43%，自此连跌了7天，这一次下跌似乎更能将与股改直接联系在一起，因为期间不乏中信证券、苏宁电器（002035）等试点明星股的跌停。市场信心再度崩溃，前期大幅反弹的个股重新走暴跌趋势，很多股票再创历史新低。有市场人士已经把指数目标定到了700点，最乐观的预测也只是认为指数到900点时会有反弹。千点保卫战，再次成为市场的中心议题，但是保卫什么，如何保卫，大家莫衷一是。笔者的“千点无忧”论在一片嘈杂中显得尤为孤独，不知是有意还是无意，主流市场人士忽略了本次下跌与上次的几个明显变化：第一，在政策环境方面，证监会的高调表态和千点附近发的一系列利好已经表明了管理层对市场的态度，政府不会放任股市继续非理性下跌。第二，在领跌板块方面，
本次下跌的主要是那些中报预亏、预警股，以及没有业绩支撑的伪科技股，大盘蓝筹股的调整相对温和，属于正常的获利回吐。第三，在市场环境方面，做多的力量已经聚集，空方占一边倒的形势已经根本改观，具体表现在市场反映较差的宝钢长电股改方案出台时，市场并未出现过于情绪化反应。因此，笔者在7月11日收市后的《救市其实很简单》中写道：
“救市其实很简单： 1. 宝钢、长电改方案，没那些花里胡哨的东西，10送3以上，确立标杆。 2. 组织资金将G31和G金牛涨30%。
3. 再次明确A股含权，B股、H股没份。让600028涨个20%。 4. 另外今天的模糊利好隔两天明确一个，隔两天明确一个。”
当天新华社以通稿形式公布了一系列务虚的利好：
允许基金公司用股票质押融资；加大社保基金和国有保险公司入市力度；在现有40亿美元QFII额度的基础上，再增加60亿美元的额度；根据企业自主投资相关规定，将取消政府对国有企业投资股市的限制性规定
股权分置改革全面推开的管理办法报国务院批准后，启动全面推进改革的各项工作；在股权分置改革实施新老划断前暂停新股发行，今后发行股票的上市公司，一律实行改革后的新机制；未完成股权分置改革的上市公司停止再融资
推动上市公司定向增发流通股、吸收合并等以市场为导向的并购重组试点；以股权分置改革为契机，实施绩差公司优化重组。对创新试点类证券公司和股权分置改革中的保荐机构提供流动性支持；同时，证券投资者保护基金正在抓紧建立
为配合股权分置改革的全面推进，已在制定国有经济布局和分行业持股比例指导性意见，稳定改革的扩容预期；对改革后公司设置单独交易板块，研究开发相关金融衍生产品这些利好的目的很明确，就是为了延缓上一交易日利空压力。那一日伦敦遭遇恐怖袭击刚刚过去，全球金融市场大幅下跌，上证指数也下跌近20点以中阴线报收。如果没有7月11日的新华社通稿，断头铡刀就会落下，千点攻破水到渠成，上证指数在这些遥远的组合利好作用下在1009点止步。同日第一支银行系基金工银瑞信基金成立，第二天人民银行副行长刘士余在揭牌式上的讲话见诸报端，他表示央行救助问题券商提速。市场迅速正面反映，当日指数从1004起步，大涨至1046点，以接近最高点报收。但是此后一段时间，管理层并无实质性后续利好出台，指数又呈自由落体运动，重新在千点附近徘徊，盘中，不时可以看到神秘资金大笔买进中国石化的痕迹。很显然，管理层并不希望千点再次跌破，但是他们又似乎在等待着什么。
7月21日谜底揭晓，人民币突然升值2%，同时人民币从盯住美元的固定汇率制变成盯住一篮子货币的有管理的浮动汇率制。作为人民币资产的一种主要形式，股市前段的死水微澜，有效地吓阻了热钱的投机企图。千点再次转危为安！好消息接踵而至，长江电力提高分红比例，降低认股权证行权价，承诺回购权证；宝钢提出在4.53元下动用40亿资金回购股份；神火股份（000933）推出10转增10派15元的疯狂中报；紫江股份股改方案被商务部批准……
7月27日，G三一和G金牛一改多日来连续阴跌的熊势，双双涨停。G股、准G股一下子成为资金的聚集池，呈现价升量增的良好态势，有效点燃市场热情，8月5日，上证指数有效向上突破，站上了1128点。回头看看当初那篇《救市其实很简单》，一系列措施逐步得到验证：宝钢、长电的方案改了，G三一与G金牛上涨了近30%，而中国石化，从3.5起步涨到4.44，上涨了26%。这也就难怪当本篇文章当晚转贴到和讯论坛时，迅即成为笔者多年来唯一被删的帖子。千点渐渐成为市场空方一个遥远的梦，借用一位和讯网友6月27日对新闻发布会的评述，尚主席笑了！
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