Y总办公室。

       会议桌对面的屏幕上投影着一幅上证指数的K线图。今天的主题是讨论动态平衡投资法，但是Y总认为，本周的行情上演了A股市场云霄飞车的第N部续集，值得记载，因而将走势图作为片头，同时Y总也告诉我们，周一大跌后，晚上维稳信号弹发出，周二即展开反弹，他的市值跌幅没有达到他所设定的加仓平衡点，所以未有操作。

       接着，Y总对我在上周末针对利空做出的应对策略美言了几句，使我感觉良好的拉开了今天讨论的序幕。

       soeme兄是国内动态平衡投资实践的标杆人物，并且他还创造性的将其发展为动态再平衡。本月初，S兄发布了给他的合伙人的公开信，翔实的总结了基金成立一年来的操作及感悟，其中关于动态平衡相关描述的精华如下：

      初始组合：股票 54.71% ，可转债   17.05% ，纯债劵   15.09% ，现金  13.15%。
      平衡策略：构筑完初始组合后设置了两个监控窗口---股票配比跌破50%后适时启动增持，强制性的恢复到50%或动态到52%甚至56%或60%的水平；“股票+可转债”涨破75%后适时启动减持恢复最初的平衡配置“72%的股票及可转债+28%的债券及现金”，甚至动态调整到甚至70%或65%的水平；但也不是僵硬的突破75%就即刻减持恢复到75%以内、而是给于更多的灵活性进行持续的再观察；除非极端状态操作可能至少是以“季度”或“年度”为单位。

      年底组合：股票   77.49% ，可转债   0.00% ，纯债劵   18.03%，现金    4.48% 。
      股票组合：年底19个标的，基本为蓝筹，包括银行、保险、电力等。

      仓位配置：观察仓 1%以内，初始仓 1.5%，标准仓 3%-6%，重仓 6%到15%。

      选股策略：比较关注PB指标、分红指标，更喜欢低估程度较大且有某些催化剂的标的。

       Y总作为动态平衡的铁杆粉丝，实际上已经多次看过S先生的这份报告，面对我总结出的要点，Y总若有所思，“频率，S的平衡频率是很低的，一是极端状态操作，二是按照季度或者年度为时间单位。”Y总朗声道。

我知道，Y总的平衡相对频繁一些，目前他的股票仓位在70%，如果市值下跌10个点，股票仓位会降到百分之六十几，那么他就会加仓到70%，反之亦然。“平衡是否应该尽量减少主观判断，设定好平衡线，机械执行？”我提出疑问，Y总有些踌躇：“应该是这样，但主观判断的影子总是存在的，比如S先生提到的灵活性，比如去年我判断牛市来临，一度将股票仓位提高到80以上。“即所谓的再平衡？”未等Y总回答，我继续抛出我一贯的问题：”如果牛去熊来，一路下跌过程中，难道也是保持平衡，不设定最后防线？“

       Y总每次都是摇头：”在牛市的过程中，如果你一直保持一定的持仓比例，意味着你一路慢慢在减仓，更何况，你刚才说的主观判断还是存在的，这个比例可能会降低。因此在下跌过程中，也要遵守规则，一路慢慢加仓。比如~~“

       一直默不作声，坚定横扫桌面上两盘诱人草莓的M老弟，打断了Y总的比如，突然对着我开腔了：“这就是你常说的，没有一种十全十美的方法，任何一种方法都会有悲催的时刻。”因为M老弟以超人耐心获得过丰厚的回报，一度被我们尊称股神，但是他认为这只是一种对他的调侃，在他的账面回报真正兑现之前，他并不准备享用这个称号，但对我们给予的淡定哥的称呼，他淡定的默认了。淡定哥话音刚落，我打开了他的持仓股走势，这周非常淡定，展示出一路的小阳线，在惊涛骇浪的周一，它也淡定自若，岿然不动。

       “淡定哥，按你的做法，为什么也说对这动态平衡感兴趣？”“会有那么一天，我没那么任性了，我也会组合投资，我也会动态平衡。”他一边回答，一边向着盘面上最后一颗草莓伸出手去。