专业人士巴曙松先生领头翻译了格雷厄姆经典的名著《证券分析》第六版，在未发行之前，就引起了价值投资爱好者的浓厚兴趣，部分电商展开了预售活动。上下两册的书正式发行，定价为129.9元人民币，包括淘宝在内的网络售价基本在八十多元，我一直等到当当、亚马逊的价格战开打，才在亚马逊以4.9折下单，这一折扣价应该是一段话时间内的“深度价值”，算是实践了一把格老的安全边际。

    看到厚厚的上下两册，颇有些望而生畏。自小喜爱读书，家中六张书橱摆得满满，完整读完的不算多，但每本书的前言、导读、后记之类，肯定都是看过的。这次也不例外，先看前言，大名鼎鼎的《安全边际》作者塞斯卡拉曼先生洋洋洒洒地写了十几页的文字。

    书中介绍，卡拉曼先生在25年的投资生涯中，获得了20%的年复利。在我的博客里曾经转载过一张“国际投资大师业绩表”，达到20%的年复利的绝对算是牛人了，最猛的是林奇先生，29%，但是他的统计时间短一些，是13年。这些大师们的业绩没有超过30%年复利的，而在神奇的A股市场，如果你花时间在网上多转两圈，绝对会发现，年复利超过林奇的也大有人能在，他们是真正的股神，他们让我无比敬仰，他们足以让大洋彼岸的大师们羞愧彷徨。

    卡拉曼先生的前言第一遍读下来，略有些头晕，今早起来又看了一遍，大致理出了其中的主要思路。想起了一位网友说过，很多老美那边大师的著作，都喜欢把一两句话就可以说明白的结论，啰啰嗦嗦地说上一大堆废话。这位老兄的话是不是又准又狠？

    好了，我也有些被传染，言归正传，卡拉曼先生首先论述了价值投资者的特征，强调了《证券分析》历久弥新：价值投资者认为，证券并非投机工具，而是代表了对标的公司的部分所有权或者债权，这一定位是价值投资的核心所在。尽管任何人似乎都能成为价值投资者，但价值投资者最基本的特征,如“耐心，自律和风险规避”却多是与生俱来的。第一次学习价值投资方法时，你可能会与价值投资产生共鸣，也可能不会。关于这一点，我想很多价值投资者都是经过了在投资市场的漫长摸索，才产生共鸣的，只有极少数幸运儿，第一次接触就坚定不移的选择了这条路。

    卡拉曼认为，价值投资是永恒且几乎万无一失的方法，价值投资者的前景乐观。虽然价值投资者的群体不断扩大，但江山易改，本性难移，市场中缺乏、甚至没有价值取向的投资者仍然为数众多。大多数投资者，包括成长型投资者、趋势型投资者或指数型投资者，都很少关注价值标准。包括大部分基金经理迫于有形或无形的压力而从事荒谬的短期投资。这些对真正具有长远眼光的价值投资者们来说，是一件求之不得的好事，因为那么多的潜在竞争对手因各种约束而自缚手脚，不能或不愿参与有效竞争。

    价值投资策略对于缺乏耐心的投资者来说是毫无用处的，因为只有坚持足够的时间才能利用这种策略获得收益。当然，在投资领域，也没有百分百确定的投资办法，价值投资还有许多未解的投资难题。卡拉曼先生对这些难题，给出了一些自己的见解，尽管有些也是似是而非，比如关于如何卖出的4点原则，感觉上还没有佐罗兄说的实在易懂。关于如何确定一门好生意，如何评判管理层，卡拉曼提出了一些见解，比如他认为：在如今这个财务倍受关注的年代，管理层拥有很多可以积极地影响股东回报的手段，如股票回购、审慎使用杠杆，以及以价值为基础的收购等。不愿从“股东利益”角度做决策的管理层，事实上正冒着将公司变成“价值陷阱”的风险。事实上在A股市场，要求管理层从中小股东利益出发，是否属于光荣的梦想？

    对于成长股，卡拉曼提示了当期望的增长率不能实现时的风险，这一点和各位价值投资大师的说法类似，但卡拉曼建议，当增长率让人失望时，投资者会抛售股票，股价跌到极低水平时，价值投资者可以极低的价格买入。实际上说明他也并不回避成长股，只是融入了他的安全边际策略，注意成长股的风险以及价格出现低位机会的出击。

    卡拉曼先生在结束语中说道：在上涨的市场中每个人都能赚钱，价值投资理念就显得并不那么必要。但由于没有一种确定的方法能够预测市场会怎么走，所以投资者必须时刻牢记价值投资理念。利用准确的基本面分析，遵循严格的投资步骤，同时保持充分的耐心，价值投资者就能控制风险并减少损失，使下行风险可控并争取不错的业绩。也许你不能一夜暴富，但你能守住你所得到的。  

    自从接触股市投资以来，我很多次试图成为能够让自己的资产不断快速增长的“股神”，但终于发现我没有那个命运，如今我小心翼翼的前行，似乎正在向实现稳定收益的目标靠近。如果我能有幸接近卡拉曼先生的年均收益率，便足以让我在波诡云谲的市场中挺起胸膛。