加载中…[转载]保承投资：浅谈国内外酒类股估值
(2012-09-06 22:20:59)
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分类： 投资心路 |
一直在收集国内外白酒股的估值情况，这篇比较全了，感谢啦。
原文地址：保承投资：浅谈国内外酒类股估值作者：保承投资
一、美股酒类股
名称
代码
总市值
市盈率（过去4个季度 TTM）
经营现金流覆盖率（*）
帝亚吉欧
DEO 694亿
7.67
22.6
107%
百威英博 BUD
1367亿
3.57
19.51
177%
波士顿啤酒 SAM 13.2亿
6.26
24.93
96%
百富门 BF-B
138亿
6.44
25.62
100%
总市值货币单位为美元，以2012年9月4日收盘计算。
二、欧洲酒类股
名称
总市值
经营现金流覆盖率（*）
保乐力加 RI.PA
234亿 2.16
20.44
109%
总市值货币单位为欧元，以2012年9月4日收盘计算。
三、香港酒类股
名称
代码
总市值
市盈率（过去4个季度 TTM）
青岛啤酒
00168HK
567亿
4.14
26.69
总市值货币单位为港币，以2012年9月4日收盘计算。
四、中国酒类股
名称
代码
总市值
市净率
市盈率（过去4个季度
TTM）经营现金流覆盖率（*）
贵州茅台
2423亿
8.7
22.33
86%
五粮液
000858 1276亿
4.86
16.28
103%
泸州老窖
000568
6.97
14.53
153%
洋河股份
002304 11.4
24.81
120%
山西汾酒
600809
319亿
10.4
35.13
161%
张裕
000869
344亿
6.66
17.5
55%
沱牌舍得
600702
103亿
4.78
32
82%
总市值货币单位为人民币，以2012年9月4日收盘计算。
*经营现金流覆盖率=当期经营现金流净流入/当期净利润
五、估值对比
从市盈率来看，茅台的接近美国、香港同行，五粮液、泸州老窖的估值为美国、香港同行的70%，洋河股份略高于国外同行，山西汾酒、沱牌舍得超出国外同行30%-40%，张裕亦为国外同行的70%。
从成长来看，帝亚吉欧、百威英博、保乐力加过去5年净利润复合增长率分别为9.44%、15.18%、3.93%，但是美国、欧洲市场给予其20-23倍的TTM市盈率估值水平。
而中国酒类公司过去5年净利润复合增长大部分在30%以上。即使考虑到最悲观因素，从2013年开始全部保持个位数的净利润复合增长的话，参考美国、欧洲、香港市场估值，应给予茅台2012年25倍、五粮液/泸州老窖/洋河2012年22倍、其他三线酒2012年20倍。
茅台：2012年预计EPS为13元，目标值325元，对应目前价格有39.5%的空间。
五粮液：2012年预计EPS为2.5元，目标值55元，对应目前价格有63.8%的空间。
泸州老窖：2012年预计EPS为2.8元，目标值61.6元，对应目前价格有68.8%的空间。
洋河股份：2012年预计EPS为6元，目标值132元，对应目前价格有6.7%的空间。
山西汾酒：2012年预计EPS为1.5元，目标值30元，是目前价格的81.4%。
张裕：2012年预计EPS为3.2元，目标值64元，对应目前价格有27.6%的空间。
沱牌舍得：2012年预计EPS为1.1元，目标值22元，是目前价格的70.2%。
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