本文仅探讨业绩和估值状况，不涉及管理、营销及产品结构等实际经营问题。说当前的酒鬼酒和沱牌舍得与曾经的古井贡酒相似，主要是说三家公司的年报业绩（0.628、0.5787、0.6）、一季报业绩（0.3664、0.3311、0.32）和净利润增速（466.9%、206%、193%）看上去很相仿。不管未来的酒鬼酒和沱牌舍得业绩能否继续爆发性增长，曾经的古井贡酒都是一个值得比较参考的对象。下表为古井贡酒2010年初到2012年初的业绩和估值情况。

   注：每股收益为财报公布日该年度的累积业绩；最高价和最低价指本季度财报公布日到下季度财报日之间的最高价和最低价；简单起见，市盈率的计算采用财报年度的动态市盈率，而非最近四个季度的静态市盈率（09 Q4除外）。

古井贡酒2010年4月2日公布2009年报（即09 Q4）时，由于其业绩已经连续三个季度同比大增，尤其2009年第四季度单季度暴增700%（年报增幅318%，每股收益0.6元），业绩爆发明确，所以市场给予了很高的估值。2009年报公布日古井贡酒股价42.63元，静态市盈率高达71倍，即使算最近四个季度（即包括2010年一季度业绩）市盈率也高达54倍。

酒鬼酒和沱牌舍得2011年报业绩分别为0.628元和0.5787元，年报公布日的静态市盈率分别为47.7倍和43倍，最近四个季度市盈率（TTM）分别为32.4倍和31.1倍。静态和动态估值差不多是2010年初古井贡酒六折市盈率的水平。

当前酒鬼酒和沱牌舍得的估值大幅低于曾经的古井贡酒，我想主要原因是上证指数2010年4月在3000点左右，即使到7月也有2800点，而2012年初上证指数只有2200点-2300点。市场指数打了七折，个股估值打六折七折也就正常了。

古井贡酒自2009年第四季度开始，连续八个季度净利润增速超100%。在这八个超高速增长的季度中，市场给予的估值水平最高68.6倍，最低27.6倍。当前酒鬼酒和沱牌舍得已经维持了两个季度净利润增速超100%，未来能否继续有待跟踪观察。如果能的话，那股价走势无疑会复制古井贡酒当年的走势。估值水平也会向2010-2011年的古井贡酒靠近，参考市场指数的点位，六折的估值水平就是PE最高41倍，最低17倍。

如果今年整体市场往上走，酒鬼酒和沱牌舍得的估值预计还有提升的空间，有可能提升到2010-2011年古井贡酒七折的估值水平即PE最高48倍，最低20倍。尤其是今年三季报以后，由于本年度的业绩基本锁定，市场很可能会先知先觉的反映明年上半年两家公司的业绩成长。我认为，只要酒鬼酒和沱牌舍得今年的业绩符合预期，到年底动态市盈率提升到45倍以上并非没有可能。如果按两家公司今年业绩1.41元和1.2元算，年底的目标价格为63.45元和54元。当然，如果基本面发生变化，业绩低于预期，那结果就另说了，很可能要调整投资策略。而如果基本面向好，业绩超预期，则目标价还要上调，这是对投资者额外的奖励。

投资是一份需要耐心的工作，淡定的投资者才能获得成功。有些朋友在投资过程中喜欢折腾，抓住了牛股也容易弄丢，很难坚持到最后。我一直以来的看法是，对于账户有浮盈且业绩持续快速成长的好股票好公司，除非估值水平达到离谱的程度，否则不要卖出。对于当前的酒鬼酒和沱牌舍得来说，目前尚处于成长早期（未来三年净利润复合增速50%以上），动态市盈率至少达到60倍以上才算离谱。而到2014年以后，两家公司处于成长后期（未来三年净利润复合增速30%以下），动态市盈率40倍以上也是离谱了。市场上值得投资的公司永远很少，而业绩持续爆发性成长的公司更少，为什么不牢牢抓住呢？

投资是一份需要好心态的工作，谦逊的投资者才能持续成功。有些朋友抓住了一只大牛股很高兴，自我感觉非常好，甚至开始飘飘然了。我的观点是，高兴可以，但飘飘然的心态绝对不要有。因为在市场面前，我们永远都是小学生。我是交易员出身，这么多年来接触的股票和下的交易指令无数，经历的成功与失败也无数，看到过太多的同行被市场无情的淘汰！我深深的体会到一点：要时刻保持对市场的敬畏。从根本上说，酒鬼酒和沱牌舍得之所以成为大牛股，并不是因为我们的能力，而是因为公司管理层和普通职工的勤恳努力，让公司的业绩走向腾飞！我们只是很幸运地搭乘了这趟快速奔跑的列车而已，别抬高自己，多感谢列车上勤勉的管理人员和司乘人员吧，他们才是我们投资回报默默的创造者！

注：以上观点仅供参考，并非投资建议！