前段时间，当汤臣倍健（300146）刚上市的时候，许多投资人分析----汤臣倍健一点技术没有，全世界到处买原料，回来加工，然后卖出，什么壁垒也没有？谁都能干，对于市场股价接连创新高，很是不能理解，还有个著名财经评论员在北京电视台节目中预言，会跌破15元（当时股价为70多元）。一年过去了，股价开始暴涨！现在价位相当于复权价210多元，现在的估值已经到位了，还有点泡沫了。

      为什么这样一个膳食营养补充剂公司会成为大牛股？许多投资人到现在还不太明白，对后市的表现也敢模棱两可。有的投资人说：是第2个苏年电器，5年能涨15倍；有的则说：随着外国同类产品的进入，没有技术壁垒，会在激烈的竞争中，价格下降，成长壮大非常困难；还有很激进的看多投资人认为：可口可乐有什么技术？不就是在玩品牌吗？能不能成功，要看能不能把品牌做好，5年15倍问题不大，应该看到10年以上的时间。

      我们来分析分析玩品牌的概论东西：

     （1）品牌是让消费类企业远离恶性竞争最坚实的壁垒；品牌的价值源于其产生并维持对公司产品或服务的需求的能力。膳食营养补充剂等消费品是属于消费者高品牌依赖度和高忠诚度的消费品，品牌的强度往往是企业市场风险的首要决定因素。只有当一个品牌开始在一个市场扎根的时候，其未来的现金流量才显得较为可靠。随着品牌市场强度增加，企业成为业内领先者，其市场风险将不断的改善。膳食营养补充剂产品价格弹性较低，消费者购买时首要考虑的因素一般是疗效与安全性，品牌溢价增加产品的附加价值。

     （2）塑造品牌的关键要素：借鉴国外多个著名品牌案例，我们认为品牌的成功主要源于5 个关键因素：持之以恒地追求卓越的品质；重视研究不断创新，保持行业内技术领先；产品风格多样化，迎合细分市场需求；独特的营销方式，将品牌文化深入消费者心灵；精确的品牌定位，突出品牌核心价值。

      这样分析下来，汤臣倍健（300146）现在所作所为完全符合上面塑造品牌的关键要数。姚明的形象压倒群芳！再看看细分行业其他企业的类似情况，可以说汤臣倍健进入了无竞争的红海，还担心5年15倍吗？当然汤臣倍健（300146）伴随终生的风险是食品安全问题。

      一.安利中国是中国最大的膳食营养补充企业，主要是直销，现在还没有开展非直销，到中国近20年了，一直不开展非直销，非直销和直销有结构上的问题吗？

      二.国际领先企业美国NBTY、美国GNC 和加拿大杰美森等外国品牌开始以不同形式尝试进入国内非直销领域市场，到目前为止在中国的市场占有率和汤臣倍健比较，还是小兄弟。国内同类企业也这样，很小。2008年底，汤臣倍健的市场份额约10%，在非直销领域排名第一。2009和2010年增速远高于行业，与其他企业的差距进一步扩大，排名第二企业的收入规模仅公司的一半，2010年市场份额达到20%，2011年的更是快速发展，远超竞争对手，优势明显，距离越来越大，越来越明显。

      三.中国民企和国外企业竞争案例：可以这样说几乎所有的行业，如果中国的民企站稳后，最后几乎全面获胜。三一和外企（小松等），苏宁.国美和百思买（外企等），新浪.搜狐和雅虎（外企），淘宝和易趣（外企ebai）....几乎没有例外。

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