现在的TMT行业非常火爆，这个行业最流行的一个词就是“颠覆”。比如电商会颠覆传统的商业零售；移动互联网会颠覆传统的互联网；小米颠覆手机；乐视网颠覆电视等等。

    我不知道它们会不会真的能够颠覆一个行业或者改变我们的生活方式，但我知道，一旦出现了“颠覆”这个词汇的时候，往往也是市场对该行业情绪非常乐观的时候，亦是相关公司估值很高的时候。

    2012年我研究过一阵子乐视网这家公司，但结果是我看不清楚它的未来，所以研究了一阵子就放弃了，结果大家都知道了，它在不到一年的时间里最高涨幅高达7倍。

    股价的涨幅表现是否完全符合公司的实际发展情况呢？当然不。但市场给出了它很高的估值是事实，这又怎么解释？

    这个问题的解释和目前白酒、银行等蓝筹股几倍市盈率的低估值其实是一样的，那就是市场的不理性导致的过度的、非理性的预期。

    作为一个带有博弈性质的、以获得利益为根本目的市场，参与这个游戏的人做到完全理性当然是很难的。理性是这个市场最缺乏的，贪婪和恐惧不断的交替才是它的主旋律。

    正因为缺乏，理性才更宝贵，在投资过程中也更有效。我们看到市场的不理性行为时，不是要去跟风，而是要保持旁观。尽管这可能让我们失去一些机会，但也会让我们在将来免于灾难性的风险。

    拓展能力圈说说容易，但做起来难度会非常大，否则巴老也就不会到了80多岁才买入第一家高科技公司IBM了。能力圈的拓展一定是一个循序渐进的过程，更没有终点。能力圈的关键不是它到底有多大，而是你自己知道自己的圈子有多大，而且能安心的守在自己的圈子里。

    儒峰