2012年8月28日，国家电网公司发布2012年第三批电能表(含用电信息采集)招标采购公告。据我们统计，该批次智能电表招标总量为1648万只，同环比均有小幅下滑;集中器、采集器总计486万台(套)，专变采集终端16.6万套，均处于景气高点。

第三批电能表招标依然处于高位，预计全年招标总量与2011年基本持平。为满足阶梯电价的实施要求，智能电表招标依证然处于高位，我们上调2012年招标总量预期，预期与2011券年招标量6765万台基本持平。

智能电表企业年内业绩已基本锁定。根据国网公司电能表的究招标节奏，电能表从招标到交货通常为3到6个月时间不等，报从2011年第四批次招标量到2012年第三次招标量均高位运告行，因此，我们判断年内电表企业业绩锁定情况好。

后续存量空间不足，我们认为智能电表招标高峰或已过去。截止目前，国网已累计完成约1.75亿台智能电表的招标,后续国网公司需求量为约8000万台，对比2011年、2012年约6000万台招标总量，后续存量空间不足。

采集器、集中器继续高位运行，趋势上能维持住一年。此次集中器、采集器招标总量为486万台，依然在高位运行，由于用电信息采集设备的安装往往滞后于智能电表的安装半年到一年时间，因此我们判断采集器、集中器招标景气周期能维持住一年。

我们不排除年内国网智能电表招标及安装量继续加速的可能，但由于存量空间有限，加速安装也是透支了未来建设的量，从预期角度加剧了行业基本面下行，并非利好。

1.第三批电能表招标依然处于高位

第三批电能表招标依然处于高位，预计全年招标总量与2011年基本持平。2012年8月28日，国家电网公司发布2012年第三批电能表(含用电信息采集)招标采购公告。据统计，该批次智能电表招标总量为1648万只，同环比均有小幅下滑;集中器、采集器总计486万台(套)，专变采集终端16.6万套，均处于景气高点。

为满足阶梯电价的实施要求，智能电表招标依然处于高位，我们上调2012年招标总量预期，预期与2011年招标量6765万台基本持平。此次国网第三次智能电表招标量为1648万只，截止2012年已经累计完成5870万只招标。根据国网招标节奏，预计第四季度还有一次招标。

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图1：国家电网公司2011年-2012年历次智能电表招标总量统计(单位：万台)

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表1：国家电网公司2011年-2012年历次智能电表招标分类统计(单位：万台)

2.智能电表招标量后续空间有限、或已到拐点

我们判断，单批次招标量同比、环比下滑趋势确立，智能电表招标高峰或已过去，无论从招标还是安装角度看，2011年都为高峰。单批次高峰或为2012年第二批电能表招标，预计2013年招标量将下行，目前正在招标的第三次招标量同比下滑12.6%，环比下滑35.6%，单批次同环比下滑趋势确立。

国网已累计完成约1.75亿台智能电表的招标。国网公司智能电表招标的大幕由2009年年末拉开，当年12月开始了智能电表的首批招标，招标量约为290万块。2010年国网分4批次共完成4525万台智能电表招标。

2011年国网分五批次共完成约6765万台智能电表指标，2012年截至目前，国网共发布二个批次招标，约4227万台，据北极星智能电网在线了解，截止目前国网公司已经完成1.75亿台智能电表的招标工作。

2014年以前国家电网公司对智能电表的需求量为约2.5亿台，后续存量空间约0.8亿台。估算依据如下：国网2008年10月估算国网公司系统现有直管直供用户1.735亿户，其中已实现采集功能有0.775亿户，国网目标是在2014年实现对直供直管用户实现“全覆盖、全采集、、全费控”;目前，根据电力行业电测量标准化委员会张春晖估算，国网2011年挂网电表2.2亿台，再加上每年新增商品房及保障房的需求量，到2015年，按照用电信息采集系统全覆盖来测算，国网智能电表需求量约2.5亿台。

我们不排除国网智能电表招标及安装量继续加速的可能，但由于存量空间有限，加速安装也是透支了未来建设的量，加剧了行业基本面下行预期，并非利好。后续招标存量空间约0.8亿台，相比2011、2012年6000万以上的招标量空间有限。

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图2：国网智能电表招标量及安装量(单位：万只)

3.采集器及集中器将继续高位运行

采集器、集中器和终端继续高位运行，趋势上能维持住一年。此次集中器、采集器招标总量为486万台，由于用电信息采集设备与智能电表存在配套关系，而用电信息采集设备的安装往往滞后于智能电表的安装，滞后时间约半年到一年的时间。从智能电表的招标量及安装量上可以看出来，趋势上能维持住一年左右的时间，预计今年年内集中器、采集器和采集终端招标将维持在景气高点。采集器、集中器及专变终端在2011年年末第五批次招标中纳入集中招标，从招标量的趋势上看，采集器放量明显。

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图3：国网公司集中器、采集器、专变终端招标量(单位：万台)