儒峰：让历史告诉未来
   
    股票市场的信息和评论总是以市场走势为基础，市场大涨时遍地颂歌，市场大跌时一片哀鸣，媒体的导向总是显得并不真实，但却是我们广大中小投资者不得不面对的事实。对此我的观点是：在市场出现比较强烈的涨势或者跌势的时候，尽量不关注股市，包括股价行情和市场信息等一切市场行为。

    不得不说的是利好在本周还是出来了，周一《限售股解禁指导意见》出台后今天又发布了降低印花税的消息。近期市场大跌不止，投资者对管理层出台救市政策的呼声此起彼伏，对此我也说过我的观点：一是没有哪个国家的管理层会始终不救市；二是市场的问题市场自己会解决。

    回顾历史会给我们一些启示。沪市从高点6124点到昨天的最低的2990点，最大跌幅达到了51.17％，998点开始的牛市总涨幅跌去了61.14％，点位是半分位跌幅是黄金分割位，一个发展中的市场，一个发展前景看好的市场，跌到这样的位置出现转折应该说非常合理。

    道.琼斯指数在发展初期曾爆发两次大调整，1929-1932年35个月最大跌幅高达90％，中国股市1993年见高1558点后在94年曾跌到325点，跌幅也达到了近80％，而当时更能反映指数变化的深市见底则在1996年，时间也刚好是35个月；道.琼斯指数的第二次大调整从1937-1942年跌幅达到52.8％；沪市在2001-2005年从2245点到998点跌幅55％，在下跌的幅度和下跌的时间上都十分接近。

    纳斯达克在创立初期也经历过大调整，2000年见顶后经过三年调整最大跌幅达到78％，日本股市1989年开始的大调整最终跌幅也达到了80％。如果出现超级牛市的大调整，似乎80％是一个比较普遍的调整幅度，但出现过这样的股灾后同样幅度的跌幅就没有再同一市场出现过。

    经过上面的比较，我们可以发现一些相似的地方，一个股市在经历80％的调整幅度后，50％的调整会是一个极限的幅度。沪市从去年10月到目前已经跌了50％还多一点，我们可以认为调整已经到位。美国股市在近期遭受次贷危机的情况下只跌了25％，我们没有任何理由妄自菲薄，要知道，美股在经历两次大调整之后开始了长期的牛市，我们也同样可以做到。

    儒峰

    2008年4月23日