儒峰：市场无时无刻不在发生错误

    管理层三管齐下，大盘还是低开后上涨，而且还创出新高，一方面说明“逢低”买盘强劲，一方面说明市场的抛盘并不持续和坚决，4000点以上多空的大对决仍会持续。

    前面我说明过我的观点：“政策的调控需要量能的累计，态度决定一切”。96年的牛市被终结在管理层的“十二道金牌”之下，今年，在发布多项调控政策而大盘依然牛市不改的情况下，管理层后续定会有更加强硬的调控政策出台，直到起到应有的效果为止。

    有网友也许会说：“市场的问题应该由市场解决，管理层不应该左右股市”。这个观点的出发点也许来自于很著名的一句市场格言：“市场永远是对的”，对于这句格言我一直并不认同。

    我的观点是：“市场无时无刻不在发生错误”！

    比如投资者对公司估值的错误。如果没有这种错误的存在，那么，也就不存在所谓高估或者低估的说法。价值投资中有一条是：买进价值被目前市场低估的公司。如果一个公司实际上应价值30元，而目前股价是20元，那么说明市场对其目前的估值是错误的，有这样的错误存在才产生了此次的投资机会。

    另外一种错误来自于投资者对价格走势的判断，只有这种错误的存在才能产生所谓的多方和空方，也才有所谓的利用股价波动的价格差去实现套利的机会。所以，从投资或者交易的角度去考虑，应有的观点是：市场时时都在发生错误，它是我们进行投资并从中获利的根本因素。

    市场的主体虽然是上市公司，但参与者是广大的投资者，市场只有大众去参与交易才能称之为市场，所以，关于市场是错误的观点主要来自于参与市场的交易者，这是参照物和思维出发点的问题，也是“市场永远是对的”这种谬误的由来。

    行情发生是因为大多数公司的价值被投资者低估，而行情的结束则来自于投资者对价格的过高预期。一个是价值，一个是价格，这两个词的差距是巨大的，也从侧面反映了投资大众的一种错误的行为模式，这是需要我们每个投资者反思的问题。

    总仓位已经在上周减到半仓，看好的中线小盘品种轻仓继续持有中。 今天没有重大操作，只对少数账户进行了微调，进了一点走势较强的煤炭股，保持一下盘感。

    儒峰

    2007年5月21日