公司是一家专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗。2017年和2018年,公司在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一，并分别于2011年、2016年荣获国家科学技术进步奖二等奖。

公司建立了以博士和硕士为主、处于国内领先水平的研发技术队伍，在动物疫病防控生物制品领域的产业化应用研究中取得了较强的领先优势，并在病原学与流行病学、微生物基因工程、抗原高效表达、病毒悬浮培养、细菌高密度发酵、抗原浓缩纯化、佐剂与保护剂、多联/多价疫苗、快速诊断与临床服务等多个领域形成显著优势。在坚持独立研发和创新的同时，科前生物成功实践了与以华中农业大学为代表的高等院校的产学研合作模式，将科研创新与产业化应用相结合，并取得多项科研成果。

公司拥有猪伪狂犬病疫苗、猪流行性腹泻变异毒株疫苗等市场领先地位的优质产品。凭借高效的科研成果产业化能力和专业的人才队伍，公司拥有强大的产品持续创新能力，成为兽用生物制品行业内产品种类最为丰富的企业之一，目前可生产50个兽用生物制品类产品。公司的拳头产品猪伪狂犬病活疫苗，使用了中国本土分离的毒株，毒株匹配性更高、免疫效果更好、更加适合中国生猪疫病的防控；2017年和2018年，公司的猪伪狂犬病疫苗销售量在全国猪伪狂犬病疫苗市场排名第一。此外，公司是国内少有的能同时提供猪伪狂犬病活疫苗和灭活疫 苗的企业，能为生猪养殖企业提供猪伪狂犬病整套净化 方案，成 为我国万亿 级 规模生猪产业生 物安 全防 疫产品和 技术服务的重要服 务商。

公司拥有优质的客户群体。凭借持续创新的产品优势、先进稳定的生产工艺和良好的技术服务，“科前生物”品牌受到了行业和客户的广泛赞誉，“科前生物”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为“驰名商标”。目前，公司已与国内大型养殖企业如温氏股份、牧原股份、正邦科技、扬翔股份等建立了长期的合作关系。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/965E8B78799ADFFB566ED05DEC9D4AFC_w828h374.png
 

2009年-2018年，国外兽药市场销售额由186亿美元增长至335亿美元，年均复合增长率为6.76%。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/8D0212D75526285995C750C361CD3E26_w786h487.png

2009年-2018年，我国国内兽药产品销售规模由250.57亿元增长至466.1亿元，年均复合增长率为7.14%，快于国外兽药市场销售额的增长速度。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/B830FD59951F6EA4899D3E472CFCD165_w793h386.png

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/05F7B8DFC09F80158DB7AAD72BA455CA_w831h371.png

发行人与同行业上市公司截至2019年12月31日的关键资产负债表数据、2019年度的关键利润表数据对比情况如下：（营收规模处于中下水平，但净利润处于中上水平）

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/E8BF0E2B7FDD9B250272E8DE53F3E2E1_w820h300.png

       毛利率远高于同行。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/3716A8399328B65C0FC9E67783B41D17_w815h336.png

        从财务数据来看，营收和净利润在2018年增长15%以上，但2019年都下滑30%以上。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/6905F2AC494D6EAF0145A5BB7F314779_w822h411.png

       研发投入占比较高。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/F7E0BEBBA7620BECB68A7CD1ADD6A5D7_w820h158.png

本次募资17.5亿元，11.6亿用于主业扩展，其它用于研发、营销、流动性等。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/0A1E0E4C69D3533928F760B54C31B23C_w804h296.png

陈焕春、金梅林、何启盖、吴斌、方六荣、吴美洲和叶长发七人合计持有公司股份26,315.0597万股，占本次发行前总股本的73.10%，为公司共同实际控制人。

http://gbres.dfcfw.com/Files/picture/20200911/9E8E43AE788C192EFB188E0F6D2CC64D_w797h595.png

总结：

公司是国内猪用生物制品领军者，多个产品市占率排名数一数二。不过，公司收入平均约 95% 来源于猪用疫苗的销售，公司经营业绩与 我国生猪数量密切相关，猪瘟对公司有较大冲击。这也是公司2019年的营收和净利润下滑30%以上的主要原因。总体来说，保持一定关注。