前言思考：

1、新民晚报讯：澜起科技、天宜上佳、杭可科技这3家公司上市科创板的申请，将于6月13日上会审议，由此，已经有9家公司即将上会。科创板上市委昨天发布2019 年第 3 次审议会议公告，定于 2019 年 6 月 13日下午 13 时召开 2019 年第 3 次上市委员会审议会议。审议上述3家公司首发申请。点评：翘首期盼科创板首批过会名单的出炉。

第一，基本申购情况：

2019年6月4日，有2只新股申购。

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第二，重点剖析个股：

卓胜微-前瞻性把握5G机遇，无惧国际经贸影响

公司主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。公司产品从开发到量产再到萎缩的周期变化：公司推出新产品型号的研发至量产周期平均在3-9 个月左右，量产至销量萎缩周期平均在1-3 年左右；

2018 年中国集成电路设计业销售额达2,519亿元，同比增长38.57%；2009 年至2018 年集成电路设计业在行业中的比重逐年上升，

从2009 年的24.34%，上升到2018 年的38.57%。根据QYR Electronics Research Center 的统计，从2011 年至2018 年全球射频前端市场规模以年复合增长率13.10%的速度增长，2018 年达149.10 亿美元。受到5G 网络商业化建设的影响，自2020 年起，全球射频前端市场将迎来快速增长。2018 年至2023年全球射频前端市场规模预计将以年复合增长率16.00%持续高速增长，2023 年接近313.10 亿美元。

据统计，2011 年以来全球射频开关市场经历了持续的快速增长，2018 年全球市场规模达到16.54 亿美元，据预测，2020 年射频开关市场规模将达到22.90 亿美元，并随着5G 的商业化建设迎来增速的高峰，此后增长速度将逐渐放缓。2018 年至2023 年，全球市场规模的年复合增长率预计将达到16.55%。2018 年全球射频低噪声放大器收入为14.21 亿美元，随着4G 逐渐普及，智能手机中天线和射频通路的数量增多，对射频低噪声放大器的数量需求迅速增加，而5G 的商业化建设将推动全球射频低噪声放大器市场在2020 年迎来增速的高峰，到2023 年市场规模达到17.94 亿美元。

行业内主要芯片设计厂商一般同时向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器等多种产品。行业内主要竞争厂商包括欧美传统大厂Broadcom、Skyworks、Qorvo、NXP、Infineon、Murata 等，及国内竞争厂商锐迪科、国民飞骧、唯捷创芯、韦尔股份等。卓胜微专注于射频领域集成电路的研发和销售，并借助卓越的科研技术、优质的产品和高效完善的服务，逐渐发展成为中国射频前端芯片市场的主要竞争者，在业内树立起较强的品牌影响力。目前公司已成为国内智能手机射频开关、射频低噪声放大器的领先品牌，公司的射频前端芯片应用于三星、小米、华为、vivo、OPPO、联想、魅族、TCL等终端厂商的产品。

下游客户以三星、小米为主，暂时没看到华为的采购量。

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本次上市拟募资8.29亿，其中4.05亿投向射频滤波器芯片及模组化项目。

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近三年营收复合增速为21%左右，毛利率相对稳定：

营业收入增长率代表公司业务发展的速度，2016 年至2018 年，公司营业收入年均复合增长率为20.59%，较高的营业收入增长率反映了公司业务处于快速发展时期。公司毛利率分别为62.11%、55.89%及51.74%，毛利水平相对稳定，且在总体上保持在较高水平

当前国际经贸市场状况，可能影响公司的原材料采购：

2016-2018年，卓胜微自美国地区的晶圆采购金额分别为2,943.18 万元、8,746.29 万元和5,335.02 万元，占发行人晶圆采购总额的比例分别为34.71%、59.51%和31.01%。虽然目前国际经贸状况尚未对发行人在美国的收入和采购造成影响，但如果未来中美贸易摩擦继续升级，涉及加征关税的产品范围扩大，发行人在美国地区的晶圆采购可能面临被加征关税或其他限制政策的情况，从而可能对公司的原材料采购和经营造成不利影响。

第三：总结

5G 通信技术的应用对射频滤波器性能提出更高要求，推动SAW滤波器向高频化、多元化、多层次方向演进；此外，随着载波聚合和MIMO 技术的发展，射频前端模块化、集成化的趋势日益明显，具备射频滤波器关键技术的厂商将在市场竞争中取得领先优势。公司把本次上市募资的4.05亿用于射频滤波器芯片项目，有利于公司抢占市场份额，把握市场机遇。

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