前言思考

1、IPO发审会今日三过二：青岛银行和苏州迈为顺利过会。

2、根据发行部最新披露的IPO审核状态表，目前，上交所有126家，深交所中小板有42家，创业板有97家，总计265家等待过会的在会企业。

点评：堰塞湖明显减小，IPO仍在有节奏地推行。股市支持了实体经济那么多，什么时候也重点支持一下股市和股民？

壹

基本申购情况

2018年8月29日，有1只新股申购

（基本情况请看图）

贰

重点剖析个股

永新光学——急于更上一层楼的显微镜生产企业

>>> 公司主要从事光学显微镜、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售，主要产品包括生物显微镜及工业显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件，拥有“江南”、“NEXCOPE”、“NOVEL”等自主品牌，产品主要出口欧美、日本、新加坡等国家和地区，是国内光学领域的知名企业之一。

我国作为世界显微镜生产大国，有超过20多家专业生产显微镜的厂家，但产品都是较为低端的教育类和普及类的显微镜，年营业额仅为18亿元人民币，市场竞争激烈。公司的竞争对手包括蔡司、徕卡、奥林巴斯、尼康、舜宇光学、凤凰光学、水晶光电、麦迪电气、利达光电等。据统计，2015年至2017年我国显微镜出口量在220万台-300万台之间，年均进口5万台左右，出口数量远高于进口数量，但出口金额远低于进口金额，说明我国进口的光学显微镜单台平均价格远高于出口显微镜，国内高端显微镜市场依赖于进口产品。正因为如此，公司对研发还是比较重视的：研发人员占比15%左右，研发投入7%左右，还在呈增加态势。

>>> 公司显微镜业务分为OEM和自主品牌，主要采用直接销售模式。OEM方面公司经过多年的业务磨合，长期为国际显微镜知名厂商尼康、徕卡显微系统等提供OEM服务，双方建立了10年以上的业务往来。自主品牌方面，公司拥有完善的全球销售体系，直接将显微镜销售予教育机构、生产企业、医疗机构及贸易商。

>>> 财务数据方面，2015-2017年公司的营收分别为3.84亿、4.21亿和5.14亿，同比增速为3.65%、9.55%和22.1%，三年的复合增速仅为11.5%。净利润方面，2015-2017年分别录得为5000万、7900万和1.07亿，同比增速为-18.2%、58.0%和35.1%，2018年上半年公司的净利润为5120万。2016及2017年利润表现还算不错，过去两年公司毛利率分别为39.4%和42.2%，有所提升。

>>> 实际控制人为曹其东、曹袁丽萍夫妇。截至本招股说明书签署日，曹其东先生、曹袁丽萍女士分别持有群兴有限公司70%、30%股权，群兴有限公司全资子公司永新光电实业有限公司持有发行人39.337%的股权。此外，宁波国资委占股14.4%，还有多个机构参股。

>>> 募资4.87亿元，除了0.527亿用来搞研发中心外，其它资金全用来扩产。报告期内，产能利用率基本都在100%多一点，新增产能还是可以消化的。不过项目建设期都是36个月，需要较长时间才能释放产能 。

叁

总结

公司质地还算可以，但整体技术能力不强，跟国外企业还是有非常大的差距。显微镜是公司核心业务，这一块是非常成熟的业务，增长比较缓慢，而且国内高端的还是依赖进口，不过这也是公司未来的机会所在。其它的光学元件组件这一块主要是为国外大企业代工，能获得较为稳定的收入和利润，但进一步突破有难度。最终还是要靠自己的品牌，而且还要走高端路线。

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