沃格光电——短期爆发但长期堪忧的光电玻璃精加工企业
(2018-04-03 17:29:27)分类: 最新公告 |
我们“吴国平财经”公号联合“腾讯财经”将为大家联合奉献申购新股最新挖掘解读,从我们体系”成长为王,博弈融合,引爆为辅“的对次新股一直以来的研究,用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。
前言思考:
1、药明康德成功过会,将成为中概股以IPO形式回A股上市的第一单。从2月6日预披露更新到过会,仅用了50天。此前,回归的中概股均以收购借壳的方式完成国内上市。评:回归大幕逐步拉开了。
2、安永华明会计师事务所4月2日发布的《全球IPO市场调研报告:2018年第一季度》显示,今年第一季度中国A股市场IPO明显放缓,但交易规模和市值水平持续提升。该季度A股市场IPO数量为去年同期的四分之一,募集资金同比下降四成,占全球IPO市场募集资金总数的七分之一,但全球最大的20宗IPO中有3宗出自中国内地市场,且内地IPO企业交易规模中值和上市后市值中值相较于2017年均有显著提高。评:一季度IPO略有放缓,是不是为独角兽回归作铺垫?
第一,基本申购情况:
2018年4月04日,有3只新股申购。
股票简称 |
申购日期 |
申购代码 |
发行总数(万股) |
网上发行(万股) |
发行价格 |
中签公布日 |
中签缴款日 |
发行市盈率 |
行业市盈率 |
鼎胜新材 |
20180404 |
732876 |
6500 |
1950 |
13.54 |
4月10日 |
4月10日 |
22.98 |
84.50 |
沃格光电 |
20180404 |
732773 |
2365 |
945 |
33.37 |
4月10日 |
4月10日 |
15.68 |
49.00 |
天地数码 |
20180404 |
300743 |
1650 |
1650 |
14.70 |
4月10日 |
4月10日 |
22.99 |
49.00 |
第二,重点剖析个股:
沃格光电——短期爆发但长期堪忧的光电玻璃精加工企业
江西沃格光电股份有限公司成立于2009年,是一家集TFT-LCD(薄膜晶体管液晶显示器)玻璃面板减薄、镀膜生产、切割、销售及研发于一体的高科技企业,已成为目前国内唯一一家同时拥有TFT-LCD玻璃薄化、ITO镀膜、视窗玻璃生产、LCD切割及OGS二次强化等“玻璃精加工业务与系统解决方案的提供商”。
公司成功抱住多个大公司的大腿:目前公司与深天马、京东方、龙腾光电、中航光电子、TCL集团、台湾中华映管、瀚宇彩晶等众多行业内知名厂商建立了长期稳定的战略合作关系,积累了优质的客户资源。值得注意的是,深天马占了公司营收的50%以上,是公司第一大客户,存在较强的依赖性。万一深天马更换供应商,会对公司有重大打击。
公司的竞争对手也很强劲,长信科技、凯盛科技、莱宝高科、诚志股份、优尼科等。不过,公司没有谈到各自的市场占有率数据。我们可以推测,沃格光电16年的营收为3.12亿元,规模在诚志股份与优尼科之间,也即是市场占有率排行第五,营收是龙头长信科技(85亿元)的27分之一左右,市场地位还是很弱小的。
那么,公司如何在竞争中胜出呢?来看公司的研发状况:公司现已成为中国大陆平板显示器(FPD)用光电玻璃精加工领域最具综合实力的高科技企业之一,已申请技术专利88项,其中发明专利50余项。然而,技术人员占比10.4%,专科以下人员占比79.26%,研发投入在3%-5%之间,并且这两年比例是在降低的。因此,公司的研发实力并不怎么样。
2014-2017年,公司营收分别同比增长55.70%、-13.42%、40.01%和109.56%;扣非净利润分别同比增长55.05%、-71.49%、247.22%和221.27%。经历15年下游显示面板行业的低谷后,16年开始下游应用领域的国内企业逐步占据市场主导地位,公司这两年增速明显加快。
公司实际控制人为易伟华先生,总计持有公司总股本比例为36.48%(IPO前),上市后股权比例将进一步降低。公司的股权还是比较分散的,创投机构也少。
公司募集资金7.38亿元,其中5.97亿元用于加码主业,占比达81%;剩下的资金用于搞研发和补充流动性。
第三:总结
公司处在一个技术更新换代比较快的行业当中,但公司的研发实力又不怎么样,更多的是赚辛苦钱,长期能否跟上技术换代仍是未知数。2016、2017年随着下游应用领域的国内企业逐步占据市场主导地位,公司营收和业绩增长迅速,但与长信科技、凯盛科技等龙头企业相比,公司规模很弱小,竞争力有限。
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