我们“吴国平财经” 将为大家奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考

1、1月24日，证监会公布了新一期的发审过会结果，5家企业中仅有1家企业过会；而1月23日凌晨，证监会公布结果称，7家企业仅有1家企业过会。新发审委在2017年11月29日创下的零通过率除外，7过1的数据刷新了证监会单日发审过会率纪

2、新发审委累计否决52家企业IPO ，通过率不到36%。审核越来越严格，未来二级市场的地雷会减少，挖掘到牛股的概率也会提高。

一、基本申购情况

2018年1月26日，有1只新股申购。

二、选择个股作为重点剖析

南京聚隆——面临瓶颈的改性塑料产品制造商

南京聚隆自1999年4月27日成立至今，公司主要为汽车、轨道交通、建筑材料等提供改性塑料产品。汽车方面，公司产品已进入通用、福特、大众、标致雪铁龙、马自达等公司的供应商体系以及获得国内自主品牌长城、上汽、广汽、长安、东风、北汽、吉利等汽车厂商的供应商体系认证；轨道交通方面，公司是中国首条自主知识产权铁路快速客运专线秦沈客运专线唯一的高性能改性尼龙供应商，目前产品运用在京沪、京广、武广、沪昆等60 多条高速铁路工程上；塑木材料领域，公司产品主要应用于上海迪士尼等大型景观、公园及房地产工程中。

公司的产能利用率逐年提升，2015—2017年分别是89.78%、92.92%、103.29%，产销率基本等于100%，即是说产能基本满负荷运行，而且生产出来的东西基本都卖掉了，而且产品也没有明显降价。那为什么公司近几年利润停滞甚至下滑，2015—2017年分别是7426万、7722万、5612万

最重要的原因是原材料涨价。公司产品的主要原材料是聚丙烯、尼龙等石油衍生品。石油价格的波动对公司主要原材料价格有较大影响，从而影响公司的经营业绩。2016年以来，石油等大宗商品价格走高，导致公司的毛利率逐年下降，2015—2017年分别是26.14%、 24.86%、17.54%，进而导致公司利润下滑。

公司的竞争对手包括国内的金发科技、普利特、国恩股份、银禧科技等，以及实力雄厚的国外对手巴斯夫、朗盛、杜邦等。从毛利率来看，公司2015年是同行业较高水平，但2017年已下降到同行业中低水平了，侧面也反映公司的竞争力有所下降。

公司是一个家族企业，控股股东及实际控制人为刘曙阳、刘越、吴劲松、严渝荫。刘曙阳与刘越系父女关系，严渝荫与吴劲松系母子关系，严渝荫与刘越系外祖孙关系。四人直接持有公司37.71%股权及间接通过聚赛特投资控制公司8.75%股权，合计控制的股权比例为46.46%。家族企业的股权还是相对稳定的，但如果任人唯亲则不利于公司发展。

三、总结

公司近几年一直都在兢兢业业地做好改性塑料，产能利用率、产销率都不错，但却面临瓶颈。

一方面，公司受石油等原材料涨价的冲击，很难转嫁给下游行业（因为竞争充分，涨价会失去市场）；另一方面，汽车、轨道交通、建筑塑料等行业的黄金时期已经过去，未来增速放缓是大概率，公司面临更激烈的竞争。                

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