新股研究：盈趣科技—高速增长的公司，但没有最核心的拳头产品

我们“吴国平团队” 将为大家奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考

1、据媒体报道，在证监会的明确要求下，拟IPO企业正迎来终止审查的高潮。根据证监会披露信息，从2017年12月20日至12月28日，有20家拟IPO企业新增终止审查。而这一数量在12月31日前仍有可能增加。

2、“鉴于新成立的发审委的上巿审核倾向更为严谨、严格的趋势，我们预期2018年A股IPO仍会保持活跃，但节奏会比2017年有所放缓，预计2018年全年A股IPO为300家-350家，融资规模为1800亿元-2000亿元。”普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲在接受《证券日报》记者采访时表示。

一、基本申购情况

2018年1月4日，有3只新股申购。

https://p2.pstatp.com/large/540000001e404308b21f

二、选择个股作为重点剖析

盈趣科技——高速增长的公司，但没有最核心的拳头产品

公司以自主创新的UDM模式（也称为ODM智能制造模式）为基础，主要为客户提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小企业提供智能制造解决方案。代表产品有电子烟、家用雕刻机、游戏控制器、咖啡机人机控制模组等等。

吴凯庭先生为公司的实际控制人，现任公司董事长、法人，香港居民。通过万利达工业、惠及投资间接合计持有公司发行前总股本的65.96%，比例还是比较高的，这说明实控人对公司的控制力是比较强的，也更有动力经营好公司。除此之外，公司还有7个机构投资者，但总体股权比重不高。

公司的竞争对手，智能控制器领域有和而泰、拓邦股份、和晶科技、雷柏科技等；电子烟领域有麦克韦尔、艾维普思等。公司9成以上的业务都是外销的，而且对第一大客户Venture销售占比超过52%，有较强的依赖性。

公司的各项数据都是不错的：

2014年-2017年上半年，公司营收增速82.17%、52.97%、58.13%；扣非净利润增速97.79%、87.40%、120.88%，保持高速增长；毛利率31.64%、33.40%、42.15%、50.08%，逐年上升；产能利用率较高，基本都超过100%；智能控制部件和汽车电子产品的产销率接近或超过100%，创新消费电子产品的产销率略低于100%。

三：总结

公司的营收和利润保持快速增长，各项数据显示都不错。

但公司的最大问题，是没有最核心的拳头产品，不是细分行业的绝对龙头，技术能力不算突出。说到底，公司做得相对较杂，在市场上的“标签”不够突出。

近几年受益电子烟等产品有好日子过，但未来这些产品增速放缓时靠什么再去抢占市场？    

吴国平团队 出品

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