我们“吴国平团队” 将为大家奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考

1、证监会2017年12月29日核发3家企业IPO批文，筹资总金额不超过10亿元。南都物业服务、宣城市华菱精工科技，万兴科技。上述企业筹资总额不超过10亿元。至此，今年以来，中国证监会共核准401企业的IPO批文。

2、本周拟上会的企业有6家：南京越博动力系统股份有限公司、浙江泰林生物技术股份有限公司、上海龙旗科技股份有限公司、欣贺股份有限公司、贵州泰永长征技术股份有限公司、润建通信股份有限公司。

一、基本申购情况：

2018年1月2日，有1只新股申购，是美凯龙。

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二、重点剖析：

美凯龙--家居装饰行业的开拓者，未来拓展方向在三线城市

行业中的开拓者：

美凯龙，主营家居装饰及家具商场的经营、管理和专业咨询服务；商场的商户、消费者和合作方提供全面服务。就商场商户而言，公司提供包括设计商场内展位、员工培训、营销和推广、日常管理和客户服务等全方面的服务。就商场消费者而言，公司为消费者提供丰富的品牌和产品，提供优质的“一站式”购物体验。2000年，上海开设了首个“红星美凯龙”品牌家居装饰及家具商场，这也是国内首批品牌家居装饰及家具商场之一，确立了公司在我国现代家居装饰及家具零售市场中开拓者的地位。

轻重资产并重的业务模式：

截至2017年6月30日，公司在中国28个省份150个城市经营了214个商场，总经营面积约为13,296,491平方米，商场品牌库拥有19,000多个产品品牌；自营商场方面，公司将继续深化其在一、二线城市的战略性布局，巩固公司在一、二线城市的优势；公司委管商场业务近年来发展迅速，未来将通过委管模式在三线及其他城市持续扩展版图；公司轻重资产并重的业务模式使得公司在最发达的地区巩固其市场领导地位，并从土地增值中获益，与此同时迅速在三线及其他城市拓展商场布局，而无需承担大量资本开支。

产品主要分为三类：

产品类别主要分为：家具、住房装修，包括耐用品家具及消费品、轻型建筑材料；

车建兴先生是公司实控人：

本公司实际控制人为车建兴先生。车建兴先生通过红星控股间接控制本公司68.44%的股权。

行业市场份额最大：

公司 2016 年度零售额占连锁家居装饰及家具商场的行业市份额为 11.82%，占 居装饰及家具商场行业（包括连锁非及非连锁）的市份额为4.5%，在我国快速增长的家居装饰及具零售行业中占有最大的市场份额；公司是国内经营面积最大、商场数量最多，以及地域覆盖面最广的全国性家居装饰及家具商场运营商；

未来年五年年复合增长率预计在11.12%：

2011年至2016年，受益于国民经济的平稳发展、国内家居装饰及家具行业相较于其他主要消费产品及服务零售行业更高的增速，我国家居装饰及家具零售市场的零售销售额由1.51万亿元增加至2.60万亿元，年复合增长率为11.48%，未来五年的年复合增长率预计在11.12%。

下游需求受房地产市场影响较大：

国家宏观经济形势、中国房地产市场景气度、城镇化进程、消费升级趋势等因素的上述潜在不利变动仍可能削弱家居装饰及家具行业的市场需求，从而给公司的经营业绩带来一定的负面影响。

上市募投资金30.5亿，

公司本次上市募投资金30.5亿，分别投向：

项目1：家居商场建设项目14.5亿

项目2：统一物流配送服务体系建设项目4.5亿

项目3：家居设计及装修服务拓展项目2亿

项目4：互联网家装平台项目4亿

项目5：偿还银行借款4亿

项目6：补充流动资金：1.5亿

三、总结

美凯龙未来的增长，一方面来自三线城市的延展，公司在三线城市的业务以委管商场为主，这种业务模式具备两个非常明显优势，一是模式简单具备非常强的可复制性，第二，这种业务模式以轻资产为主，不过多占用公司的资金，优化公司的效率。

同时，家居行业自身竞争日益白热化的进程中，新的投资方不断进入这块市场，将进一步打破原有相对封闭的市场格局，加剧行业竞争态势，未来产业集中度将逐步提升，而美凯龙作为行业龙头企业，拥有竞争优势地位，在行业整合竞争中先发优势。

吴国平团队 出品

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