我们“吴国平团队” 将为大家奉献申购新股最新挖掘解读，从我们体系”成长为王，博弈融合，引爆为辅“的对次新股一直以来的研究，用我们的视野为大家慢慢奉献更多独家不一样的思考。

前言思考：

1、上周末证监会核发3家企业IPO批文，拟筹资不超过37亿元。

2、 深交所副总经理李鸣钟表示，要积极推进新三板向创业板转板试点，加强不同层次市场间的有机联系，健全多层次资本市场。

新股发行家数变少，是一种暖意；而新三板向创业板转板却是无底洞。新股堰塞湖状况刚有改善，如果转板加快，新股供应或又将大增。

第一，基本申购情况：

2017年12月19日，有2只新股申购。

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第二，找到其中一个作为重点剖析：

光弘科技——利润增速远高于营收增速的电子制造服务企业

光弘科技成立于1995年，是一家专业的电子制造服务（EMS）企业，主要产品包括消费电子类（Android手机、平板、智能眼镜）、网络通讯类（网络路由器、基站定位终端）、汽车电子类等电子产品（OBD、行车记录仪）等。

公司的实际控制人是唐建兴（香港永久性居民），通过宏天创富、进科投资、光弘投资间接控制公司81.73%股份（发行前）的表决权。

 

光弘科技的主要竞争对手包括鸿海精密、伟创力等国际大型EMS企业和深科技等本土领先EMS企业。行业龙头鸿海精密2016年市场份额31.81%，而光弘科技2016年营收12.27亿，市场份额在0.26%左右，差距明显。公司的研发投入占营收约3.5%，在行业中算是一般。

 

公司的净利润增速远远快于营收增速。2014-2017年上半年，公司营收依次录得7.38亿、9.18亿、12.27亿和6.20亿，分别同比增长12.68%、24.27%、33.73%和0.53%；扣非净利润依次录得0.59亿、0.90亿、1.64亿和0.77亿，分别同比增长143.93%、51.89%、83.07%和17.83%。净利润增速远远快于营收增速的原因主要有两个，一是毛利率的提升，2014-2016年毛利率由26.11%逐年上升至29.43%；二是汇兑收益增加了利润。

 

风险点：

1、公司的毛利率远远高于同行业上市公司环旭电子、共进股份、卓翼科技、天通股份等，值得进一步深究。
2、光弘科技在2015年和2016年向东莞华贝（关联方）销售金额分别为15831.01万元和33446.4万元，在上市之前跟关联方的交易大增，不得不让人疑虑。

第三：总结

光弘科技是代工行业一家较具规模的公司，近几年明显受益于下游行业（手机、平板、可穿戴设备、汽车电子等）的发展，净利润增速明显快于营收增速，从财务角度来看还是不错的。当然，毛利率远高于同行、关联交易大增也让人疑虑。            

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