“T+0”投石问路打开新缺口 静候更大改革

文/新浪财经专栏作家 吴国平[微博]

这次“T+0”新缺口虽然亮点不足，但却是实质的一小步，透过这点小变化，我们也多少可以感知到管理层在积极研究过程中，投石问路的一种心态，改革，是目前经济的主基调，股市，也必然是如此。

上海自贸区细则终于面世，内容很多，六大领域全面放开：金融服务领域，航运服务领域，商贸服务领域，专业服务领域，文化服务领域，社会服务领域，其中很多的细则，看了就知道其是真的放开，不是那种说说而已的，是彻底放开。

经中国证监会批准，上海证券交易所对《上海证券交易所交易规则》进行了修订，本次修订主要针对大宗交易机制创新、债券分期偿还相关安排、债券单笔申报上限、债券ETF等品种的“T+0”等事项进行了补充和调整，并于10月18日正式发布。

在这些修订的交易规则中，最受市场关注的，就是明确部分产品实行“T+0”交易。按照修订后的交易规则，债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF等产品明确实行“T+0”。不过，此前市场流传的蓝筹“T+0”、沪深300ETF“T+0”并没有出现在这次修订范围之内，表明监管层对全面恢复“T+0”交易还是十分谨慎。

为何如此谨慎？过去市场有权证的时候，玩过权证的朋友都清楚，那时候“T+0”带来的结果是有点失控的，尤其是在认沽权证上，一张废纸炒到极其离谱的价格，“T+0”带来的极度投机是让市场，尤其是管理层有点后怕的，这也是目前在股票上保持谨慎的关键所在。如果不谨慎的话，现在也早就该有新的权证产品问世了，就是因为谨慎，所以，权证市场就这样悄无声息地“暂停”了。

不过，经历了前期“光大乌龙指”事件后，管理层也已经迫切意识到最终市场全面“T+0”将是不得不面对的现实，股市本身就有风险，市场本来也就有投机，在交易制度上，如果实现机构和普通投资者双重标准，本身就是一种不公平。这点在前期乌龙指事件中管理层也明确意识到了，所以才有前期要进一步抓紧研究论证股票“T+0”交易制度的表态。

这次修改的交易规则涉及“T+0”部分，虽然很保守，但毕竟是在不断往前迈开步伐，虽然是那么不经意的一小步，但至少也反映出了管理层意识中期的那种动向。

投石问路的味道比较浓厚，事实上，回顾下前期每上市前被炒得万众瞩目的国债期货，正式推出后走势一直也比较平稳，成交量则并没有预期中的火爆，这也从一个侧面说明，过去制造过巨大麻烦的国债期货，只要游戏规则完善好，根本就不是什么洪水猛兽，股票“T+0”也一样的道理。

我们认为，这次“T+0”新缺口虽然亮点不足，但却是实质的一小步，对市场中期股票“T+0”的预期会带来积极意义的，对于沪深300等蓝筹个股中期进一步活跃度的提升会带来一定积极意义，对市场本身我觉得也会有一定的提振效应。

最重要的是，透过这点小变化，我们也多少可以感知到管理层在积极研究过程中，投石问路的一种心态，改革，是目前经济的主基调，股市，也必然是如此。只是希望这步子适当的时候，可以迈得更大些，不论是现在的所谓交易制度的改革，还是未来IPO重启，都希望出现一次比较彻底而有利于市场最终迈向真正成熟的改革！（作者为财经评论家、阳光私募基金经理、财经类畅销书作家、广东煜融投资管理有限公司董事长。“财经听国平”微信公众平台账号：cjtgping，腾讯联系号码：985309376)

——来源：新浪财经 2013-10-21

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