【连载】《寻牛：如何挖掘投资主线》（13）

第三章 从中华文化中挖掘投资主线

1.中华文化瑰宝——中医文化

中国传统文化博大精深、源远流长，中医作为传统文化的一个重要部分，不仅积累了无数杏林人士的实践经验，也包含着深厚的哲学、历史等人文思想，中医的辨证施治理念，是对西医的极大补充。尤其是近现代以来，中医广泛汲取西医之所长，杂糅中西、融会贯通，中医治本的理念得到了越来越多老百姓的认同，而且中医的养生、经络等学说，对疗治现代人的身体和精神疾病，皆有意想不到的效果。在医改步步推进，居民医疗保障不断提高，从以“医”为主向以“疗”为主的转化过程中，加上国家政策上对中医的大力支持，中医的市场空间更是不可限量。拥有独特配方和品种的中医企业，便是拥有了巴菲特所说的护城河。

以中药企业片仔癀为例。片仔癀被市场捧为“药中茅台”，与茅台类似的则是公司独特的产品竞争力与提价能力。近日的几则公告则充分反映了这一点。片仔癀于2012 年6 月30 日公告称，从今年7 月1 日起，调高公司主导产品片仔癀国内销售价格，每粒上调20 元人民币，并表示公司今后将根据主要原料状况相应调整产品价格。而此前6 月7 日，该公司就公告了自7 月1 日起，调高片仔癀出口销售价格，每粒平均上调6 美元。7月10 日，片仔癀又发布了福建省国资委同意公司公开配股的公告，片仔癀将配股融资不超过8 亿元，用于片仔癀药业生产基地建设项目和补充流动资金。

片仔癀能够在当下不断提价，与其产品主要成分之一的天然麝香有着不可或缺的因素，是垄断成就了现在片仔癀的地位。公开配股融资8 亿元建设的生产基地，将更好地满足企业发展的需求。

股神巴菲特最强调的一个投资理念便是企业的护城河，比如独特的经营管理模式、具有核心竞争力的产品、一流的科技、强大的品牌影响力等等。资料显示，片仔癀作为一家中药企业，目前该公司拥有片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏等中成药产品几十个，独家生产的国家一级中药保护品种片仔癀，被誉为“国宝神药”、“中国特效抗生素”，年出口创汇达千万美元以上，位居中国中成药单项出口创汇首位。“片仔癀”商标被认定为“中国驰名商标”，片仔癀系列产品获国家首批原产地标记认证。公司目前位居我国中成药行业50 强企业行列，连续多年入选全国500 家最佳经济效益工业企业，并经批准设立了“企业博士后科研工作站”。除片仔癀外，东阿阿胶、云南白药、同仁堂等也是有着独特护城河的优秀中医企业。

图3.4同仁堂日K 线图

中国文化最具价值的百年贵族———同仁堂

中医药是祖国医药学宝库中的瑰宝，而北京同仁堂是中国医药宝库中一颗璀璨的明珠。同仁堂始创于1669 年，经三个世纪的历史沧桑，凭着一流的产品质量和卓著的信誉，“同仁堂”金字招牌享誉中华，名扬海外。“同仁堂”商标这一无形资产的价值是难以估量的，这一“中华老字号”已成为其不断发展的特有优势。

公司作为百年老字号，品牌资源丰富。上市公司及其香港上市子公司同仁堂科技是同仁堂集团旗下主要的医药工业平台。作为一家拥有341 年历史的老字号企业，公司拥有深厚的品牌积累以及丰富的产品储备。目前母公司拥有品种近600 个，同仁堂科技拥有品种200 多个，其中过亿品种5 个。这在中药行业内是不可多得的。

一线品种平稳，二线品种发力。目前公司一线品种有8 个：六味地黄丸、乌鸡白凤丸、国公酒、大活络丸、安宫牛黄丸、牛黄清心丸、感冒清热颗粒以及牛黄解毒片。近几年除了六味地黄丸进入平台期外，其他7 个品种都保持稳定增长的趋势。公司对二线产品实行“精品化、微型化”策略，重点培育市场前景较好的优势品种。

公司是传统中医药企业的杰出代表，“同仁堂”三个字本身赋予了企业悠久的历史文化，公司的品牌、独家品种和消费者美誉度都具有不可复制性。

民族卓越的白马———云南白药

云南白药作为独特的白药秘方，其股价长期走势也值得思考。

图3.5云南白药日K 线图

图3.6上证指数日K线图（2006年9月11日至2008年10月28日）

图3.7云南白药日K线图（2006年9月11日至2008年10月28日）

图3.8云南白药日K线图（2009年1月16日至2012年12月4日）

图3.9云南白药月K 线图

——来源：《寻牛：如何挖掘投资主线》吴国平 陈旭