【连载】《寻牛：如何挖掘投资主线》（11）

第二章 股市长期上涨的动力源泉

3.看透成长性的秘密

（3）成长性大牛股的奥秘

要发现成长性的奥秘，就让我们找到已经成为成长性突出的品种，然后通过对他们的研究总结，反推过来，奥秘不就在其中了吗？如云南白药、华兰生物以及小商品城，从上市到2009 年9 月，股价在市场的波动是反复震荡向上，最低到最高复权累积涨幅惊人，成长性在资本市场上的表现可以说充分展示无疑，这里的品种能够一路走过来在市场中属于凤毛麟角型。当然，有共性也有区别，我们就不妨逐步揭开他们的秘密从而总结出成长性的奥秘出来。

资产收益率高增长的“持续性”很关键。很多人理解成长性强就仅仅是净资产收益率高就行，但却往往忽视了一个重要因素，那就是

“持续性”。不能持续的高增长，就等于是极不稳定的发展，最终的结果往往都不尽如人意，一时增长一时亏损，试问发展从何谈起？这就好像投资一样，有时候超越市场的收益并不能说明什么，但如果长久持续超越市场的收益，复利累计下来，就是奇迹，就是巴菲特了。成长性在“净资产收益率”这里，也是如此，“净资产收益率”持续性的较高增长，必然是凤毛麟角的大牛股，上面三个对比品种已经可以充分说明这个问题。

持续高成长带来良性循环一切就将不是梦。持续高成长性的企业，在资本市场是最容易走出独立行情的品种，而这样的企业也往往是属于行业的龙头，“唯一”卖点也往往是支撑其独立行情能否一直延续的关键之一。我们可以发现，持续高成长性的企业，其“成长性”可以说是在逐年动态良性增长，正是有了这样的基础，才使得其想象空间有时候可以天马行空地展开。

道理不复杂，股价能否给到投资者天马行空，很大程度就是看其

“成长性”是否到了一个让人产生无限遐想的阶段，资本市场是个很好的放大效应场所，当你持续增长20% 几年的时候，就有人已经想到你可能持续增长十几年甚至几十年，可以说，此时，“成长性”增长已经从量变达到促使人们产生质变想象的阶段，道理也很容易理解，试想一下，1年增长20% 以上可以不激动，第2 年再增长20% 以上也还可以不激动，第三年再增长20% 以上的还能不激动吗，至少持续几年这样高增长后，巨大改变势必就会带来极大的未来想象空间。

上面几个品种在初期的表现其实并不算突出，都是在中后期发力，为何呢？其实就是持续成长性带来的爆发力，持续成长一年两年可能难以让人疯狂，但如果3 年以上的话，那么一旦大行情稍微配合下，想不疯狂都难。

资本市场的一个特点就是透支未来，如果市场认同该企业十几年或几十年后的情景，那么此时，必然会产生疯狂“交易的价值”。“成长性”未必能达到当下的状态，但市场的想象，可以让其“交易的价值”达到未来有可能实现的“成长性”。

有梦就有一切，高成长性的企业就是让人产生对未来坚定的梦，有了梦，独立行情还不简单吗？而当梦实现的时候，变得更独立更具成长性难道不可能吗？只要企业保持坚定的信念好好经营下去，那么，持续高成长性的企业带来的就绝对是无限想象的良性循环。片仔癀的奇迹就是最好的一个例子！

（4） 成长性大牛股的最大魅力

成长性大牛股，由于其“成长性”突出，所以往往就会出现阶段性独立的状况，跟大盘调整对比的话，就很容易发现，要想让其也进入调整状况，往往是有一个相对滞后的时间；同时，由于其“成长性”突出，一旦市场调整幅度较深，还没到有可能企稳的时候，成长性大牛股“交易的价值”也就很可能提前流露出来，具体表现方式就是提前大盘见到阶段性底部。

正是上面这样的特点，所以，当大盘进入调整初级阶段的时候，成长性大牛股往往会呈现“强者恒强”的姿态，成为各路资金的避风港；同时，当大盘进入调整末期阶段的时候，成长性大牛股则又会呈现“先知先觉”的姿态，成为各路资金提前潜伏的品种。不管如何，资金始终都是会对成长性大牛股“情有独钟”。

成长性大牛股除了阶段性急跌阶段，其表现会出现短暂的衰歇，其余更多时间都是一种强势状态。这告诉我们，面对成长性大牛股，如果没有防范好阶段性调整风险的话，那么，就不妨采取坚定信心持有的策略，毕竟成长性大牛股最终不仅能够让你全身而退，而且很有可能带来不小的惊喜。当然，这过程需要你有足够的耐心与信心才行。

成长性大牛股本身还有个特点就是更多时候都是一种慢涨的状态，这让那些追求暴利的投资者很难适应。很多人为了追逐短期暴利，往往都会采取舍弃长期暴利的做法，这是一种极度短视的行为，而且最终很有可能是因小失大。短期难以抵御长期的威力，这点是很多人失败没有彻底领悟出来的原因之一。

成长性大牛股，不常有，一旦拥有，至少不妨长期配置点仓位在其中，享受那种长期成长性带来股价惊喜的感觉。成长性大牛股最大的魅力就在于：长期下来，复利增长的幅度，有时候会连自己都难以置信！

——来源：《寻牛：如何挖掘投资主线》吴国平 陈旭