【连载】《寻牛：如何挖掘投资主线》（10）

第二章 股市长期上涨的动力源泉

3.看透成长性的秘密

（1）何为真正意义上的成长性指标

①“成长性”是动态指标，变动带来前瞻性与战略性。公司“成长性”，是个动态指标，会伴随着时间的推移、公司的发展而变动。道理很简单，20年前的微软与现在的微软绝对不可同日而语。正是因为其变动，这“成长性”的研究就将显得异常具有前瞻性与战略性。

②透过“成长性”达到研究上市公司的目的。成长性是相对萎缩性而言，在资本市场，萎缩性意味着市场的缩小，企业的退步，风险的加大，不是这里重点讨论的范围。我们更强调机会，如何去找到其“成长性”，看透“成长性”带来的机会是什么？上市公司的未来在哪里，就在成长性里，看透了成长性，其实也就看透了其未来。

③“成长性”是内在的能量，无法估算，但能用具体企业来对比衡量。成长性是否良好，我们除了直观地去感受企业本身的变化以外，更多则是透过其业绩的变动，股本的变化，市场地位等数据去剖析。所以，我们不仅需要感性的认识，也需要理性的分析，两者结合起来，才是一个完整的系统。成长性很难用具体的数字来衡量，但却可以用具体的其他现实存在企业来对比衡量。投资功夫的高与低，有时候拼的就是对于“成长性”的理解。

④“成长性”建立在实战基础上，冷静剖析才能找到。对未来“成长性”的预测，敢于大胆想象是需要的，但绝对是要建立在当下基础之上。天马行空式的想象，不是认真负责的表现，更多是一种娱乐大众的体现。做投资，讲究的是实在，而不是虚幻，所以，请时刻提醒自己，成长性务必建立在“实在”的基础之上，否则，最终受伤的肯定是自己。就如有时候，我们可以看到一些媒体或市场人士在谈到一些具体市场机会的时候，会把其放大很多，比如多少亿的市场规模，该上市公司隶属该行业，就好像该上市公司就可以把那些全部市场规模吃下一样。其实仔细一想，市场规模的大小本身就可能带有一定水分，真正能够占据的份额其实相当微小，或者就算占据份额比较客观，但实际带来的效益并非具有很大的想象空间。总之，夸大的成分是有的，我们千万别跟着这夸大的思维走就是，要冷静去剖析。

当然，有时候媒体或市场人士会把一些机会缩小，那是因为其眼光局限，没有看到太多，或忽略了，这时候，如果冷静剖析，能发现这被缩小的机会，那么，就等于是找到了潜在的金矿。不管如何，成长性是需要冷静剖析才能找到的，而不是人云亦云的，人云亦云的东西往往最终都不会成真。

（2）投资成长性的公司要有长远观

一个公司，从小到大，如果其在“小”的阶段，我们能够有机会跟随其一起成长，那最终带来的资本回报无疑是异常惊人的，谷歌与微软就是最好的例子。这样的机会不常见，但缩水版的机会却是不时有的，虽然缩水，但其对比一般的机会而言，也依然是相当突出的。这些企业都会有个共同的特点，那就是成长性非常突出，而且在该行业几乎就是垄断或者是绝对优势地位。

如果你发现这样的上市公司，而且其规模还处于发展过程，最好是刚刚度过“小”的阶段的话，那么，你有可能就是找到金矿了。当然，如果其没度过“小”的阶段，但未来前景将很有可能达到垄断或绝对优势地位，潜力很大的话，那么冒点险跟随也是值得的。记住，只有在公司初期发展过程中分歧最大最需要帮助的时候，你跟随并投资之，这样，你最终的收获才会是最大的。当然，投资类似这样的企业，必须是要抱着长期的眼光去面对，这样才能分享到真正的收获。

图2.3片仔癀日K 线图

表2.1片仔癀财务指标

图2.4包钢稀土日K 线图表2.2包钢稀土财务指标

——来源：《寻牛：如何挖掘投资主线》吴国平 陈旭