授“渔”（173）：成长性的基础认识

前言：授人以“鱼”不如授人以“渔”，对“渔”有兴趣的读者不妨花点时间看看，所涉及个股仅为学习交流之用，不涉及对未来波动构成建议，敬请留意。

 正文：

第三章 价值的升华

第一节 看透成长性的秘密

一、基础认识

(1) “本身的价值”是动态指标，变动带来前瞻性与战略性。

公司“本身的价值”，是个动态指标，会随着时间的推移、公司的发展而变动，是成长还是萎缩，这将决定其“本身的价值”。道理很简单，20年前的微软与现在的微软绝对不可同日而语，10年前的我跟现在的我也是绝对不可同日而语。正是因为会变动，这“本身的价值”的研究就显得异常具有前瞻性与战略性。

(2)透过成长性达到研究上市公司的目的。

成长性是相对于萎缩性而言的，在资本市场，萎缩性意味着市场的缩小，公司的退步，风险的加大，当然这不是这里重点讨论的范围。我们更强调机会。如何从成长性中找到其“本身的价值”，看透成长性带来的机会是什么？如何去看透？如何透过这些研究来达到研究上市公司“本身的价值”的目的？上市公司的未来就在成长性里，看透了成长性，其实也就是看透了它的未来。

(3)成长性是内在的能量，无法估算，但能用具体公司来对比衡量。

成长性是否良好，除了直观地去感受公司本身的变化之外，更多是透过其业绩的变动、股本的变化、市场的地位等数据来剖析。所以，我们不仅需要感性的认识，也需要有理性的分析。两者结合起来，才是一个完整的系统。成长性对于“本身的价值”而言，是本质性的影响，是属于内在的能量，这种能量不像一般意义上的净资产那样能相对准确计算出来，这种能量更多是一种估算，很难用具体的数字来衡量，但却可以用具体的其他现实存在公司来对比衡量。投资功夫的高与低，有时候拼的就是对成长性的理解。

（4）成长性建立在实在的基础上，需冷静剖析才能找到。

对未来成长性的预测，敢于大胆想象是需要的，但绝对是要建立在当下基础之上，凭空想象、天马行空式的大胆想象，那不是认真负责的表现，更多是一种娱乐大众的体现。做投资，讲究的是实在，而不是虚幻，所以，请时刻提醒自己，成长性务必建立在实在的基础之上，否则，最终受伤的肯定是自己。就像有时候，我们可以看到一些媒体或市场人士在谈到一些具体市场机会的时候，会把其放大很多，比如多少多少亿元的市场规模，该上市公司隶属该行业，就好像该上市公司就可以把全部市场规模吃下一样。其实仔细一想，市场规模的大小本身就可能带有一定水分，真正能够占据的份额相当微小，就算占据份额比较可观，但实际带来的效益并非具有很大的想象空间……总之，夸大的成分是有的，我们千万别被这些夸大的思维牵着鼻子走，要冷静去剖析。

当然，有时候媒体或市场人士会把一些机会缩小，那是因为其眼光局限，没有看到太多而忽略了潜在机遇。这时候，如果冷静剖析，就能发现这缩小的机会，这就等于是找到了潜在的金矿。不管如何，成长性是需要冷静剖析才能找到的，而不是人云亦云来发现的，人云亦云的东西最终往往都不会成真。

（5）投资成长性的公司要有长远眼光。

一家好公司，如果其在小的阶段，我们能够有机会跟随其一起成长，那最终带来的资本回报无疑是异常惊人的，微软就是最好的例子。这样的机会不常见，但缩水版的机会却是不时有的，虽然缩水，但其机会对比一般的机会而言，也依然是相当突出的。这些企业都有个共同的特点，那就是成长性非常突出，而且在该行业几乎就是垄断或者是绝对优势地位。

垄断或占绝对优势的公司蕴藏良机。如果你发现这样的上市公司，而且其规模还处于发展过程，最好是刚刚度过小规模的阶段，那么，你有可能就是找到金矿了。当然，如果其已经度过小规模的阶段，但未来很有可能达到垄断或绝对优势地位，而且潜力很大的话，那么冒点险跟随它也是值得的。记住，只有在公司初期发展过程中分歧最大、最需要帮助的时候，你跟随之，投资之，这样，你最终的收获才会是最大的。当然，投资类似这样的公司，必须要抱着长远的眼光去看待，这样才能分享到真正的收获，正如投资微软一样。（由吴国平主讲的实战操盘温州班 即将在月底温州举行。咨询13501513777颜老师。具体课程信息http://www.icrcf.com/bbs/thread-1186-1-1.html ）             

最后国平点睛：投资成长性突出的公司，必须要抱着长远的眼光去看待并冷静剖析，这样才能分享到真正的收获。

——以上“正文”内容选载自《吴国平操盘论道五部曲》丛书基本曲《把握价值》，版权所有，如欲转载，敬请注明出处。

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