加载中…授“渔”（160）：净资产的基础认识
(2010-10-26 10:47:20)
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财经股票股指期货 |
分类： 股市授渔 |
授“渔”（160）：净资产的基础认识
前言：授人以“鱼”不如授人以“渔”，对“渔”有兴趣的读者不妨花点时间看看，所涉及个股仅为学习交流之用，不涉及对未来波动构成建议，敬请留意。
第二章 价值的深入
第七节“破净”的操盘论道
一、基础认识
净资产是什么？课本上解读，净资产就是所有者权益，是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。
净资产是企业集团资产超过负债的部分，即全部资产减去全部负债后的净值。净资产代表企业集团所有者(企业主或股东)在企业中的财产价值。它包括股本、公积金(盈余公积金、资本公积金)、未分配利润等。由于企业集团的资产净值属于股东所有，所以在会计上把它称为股东权益。它是反映企业集团经营业绩的重要指标。净资产受所有者原始投资、追加投资、企业集团后来发生的利润和损失，以及从滚存的利润或投资中提走的数额等的影响。本方案的基础数据中，为反映企业集团股东权益和信用风险的大小，只包括有形资产在内。至于企业集团信誉、专利权等无形资产，暂不参与计算。
通俗解读，净资产其实就是资产减去负债的有形财产价值，不包括无形资产。
(2)当市盈率等无法具体衡量的时候，净资产至少能够告诉你该企业至少还能值多少钱。
在股市里，净资产是衡量企业价值的一个重要指标，尤其是在本身的价值方面，有着独特的作用。为何？当你用市盈率等指标都无法具体去衡量一个企业价值的时候，你会想到这企业减去负债目前有形资产还能值多少钱，于是，净资产的价值就体现出来了。看看净资产，你就知道这企业减去负债的有形资产目前至少还能值多少钱。
(3)净资产是变动的数据，具有滞后性，投资者要能估算出当下的净资产大概状况。
由于净资产是个不断变动的数值，每年会随着企业的盈利或亏损以及一些有形资产的折旧等出现浮动。
因此，你需要清楚的是，净资产很多时候是具有一定滞后性的，因为一般数据上给出的净资产都是前一年的数据，如果最新一个报表显示将可能出现巨额亏损的话，那么，未来最新的净资产势必会出现比较大的变动，不排除因该年亏损最终导致净资产为负的情况。
所以，对净资产，要清楚它的滞后性，同时你更要能大概估算出目前最新的净资产状况，从而有利于你对该企业当下实际价值的判断。
（4)“破净”往往发生在熊市，此时，“本身的价值”处于一种相对低估的状况。
企业“本身的价值”，正常情况下，是要结合市盈率等数据给予一个比较合理的估值，其价值也必然大于净资产。道理不复杂，作为二级市场交易的上市公司，公众会给予一定的溢价，如果连自己本身净资产的状况都超越不了，那二级市场的交易溢价功能也就彻底丧失了。
当然，当处于较大熊市过程中，二级市场人气严重低迷状态下，交易溢价功能也真的会出现丧失的状况。此时，就会出现大面积交易价值低于净资产的状况。这时候，也是“本身的价值”处于一种相对低估的状况。
巴菲特的价值投资除了把握好市盈率等数据的价值低谷外，另外一个方面就是他非常擅长在熊市过程中找寻交易价值低于净资产状况的潜力品种。一旦恢复牛市，企业进入良好经营状态，交易价值的腾飞让很多人目瞪口呆时，自己则获取了超常规的收益。
最后国平点睛：净资产其实就是资产减去负债的有形财产价值，不包括无形资产。当市盈率等无法具体衡量的时候，净资产至少能够告诉你该企业至少还能值多少钱。然后由于它具有滞后性，因为一般数据上给出的净资产都是前一年的数据，所以你更要能大概估算出目前最新的净资产状况，从而有利于你对该企业当下实际价值的判断。
——以上“正文”内容选载自《吴国平操盘论道五部曲》丛书基本曲《把握价值》，版权所有，如欲转载，敬请注明出处。
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