授“渔”（112）：综合比较---华侨城全面操盘论道(上)

前言：授人以“鱼”不如授人以“渔”，对“渔”有兴趣的读者不妨花点时间看看，所涉及个股仅为学习交流之用，不涉及对未来波动构成建议，敬请留意。

 正文：

第三章 F10之综合战役

第一节 大盘股------华侨城全面操盘论道

(学习切记：文中华侨城研究时间为2009年8月，仅代表过去，不代表当下也不代表未来。)

二、操盘论道

9.财务分析、公司报导、百家争鸣与港澳分析——综合比较

(1)“财务分析”可以让人更清楚内在，华侨城短期问题不大，中长期需要观察。图140、图141、图142与图143都是“财务分析”的内容，在前面第一章有较为详细的剖析思路。“财务分析”是重点但也是非重点，所谓重点是指其里面含的内容会让我们对上市公司有更为全面清晰的认识，当然，前提是你要懂得财务分析的基本功，知道怎么去理解里面的内容。

所谓非重点则是此处属于会计师的研究领域。每个人术业有专攻，没必要达到会计师的水平，重视它的同时也要保持一定的距离，否则就很容易陷进去走火入魔。因此，从这个角度来说，并非重点。

华侨城的“财务分析”，里面涵盖的小环节很多，在此并没有全部呈现，只是把需要的、认为重要的呈现出来。在这些呈现出来的小环节中，我们也仅仅是找到最关键的要素进行剖析。图140的关键要素是“净资产”，图141的关键要素是“三项费用(经营费用、管理费用与财务费用)增长率”，图142的关键要素是“资产负债率”，图143的关键要素则是“主营业务收入与资产合计的比值”以及其“综合给出的风险评估”。除了“三项费用增长率”的结果较为理想外，其余都或多或少存在着问题(这些是中长期的隐患)。因此，就其“财务分析”的整体而言，是不及格的。这说明虽然外在看起来挺光鲜，但其内在的状况是存在风险的(特别是中长期)。因此，短期而言问题暂时不大，但中长期而言有待观察，这在投资过程中是必须要注意的问题。

最后国平点睛：透过“财务分析”可以让人更清楚企业内在状况，明晰中长期发展是的风险系数。（购书研修提升交流等可进www.icrcf.com完善中)

——以上“正文”内容选载自《吴国平操盘论道五部曲》丛书入门曲《看透F10》，版权所有，如欲转载，敬请注明出处。