在江恩晚年的时候，他已经纵横华尔街将近半个世纪，一生中经历了第一次世界大战、1929年的股市大崩溃、30年代的大萧条和第二次世界大战。江恩通过交易赚取了很多钱，不过此时已年过七旬，他觉得钱已经不重要了，他唯一想要做的事是将他的知识和经验传授给别人，他撰写了《45 Yesrs in Wall Street》一书，希望以此帮助对经济萧条和股市下挫感到困惑迷茫的人们。

学会研判市场趋势，避免在股市里输钱

江恩认为，即便股市仍处于低迷，只要你挑选正确的股票买卖，你仍可以像以前那样获得巨大的利益。随着时间的推移，大批股票逐渐分散到那些长期持有股票的投资者手中，流通股供给会被逐渐吸收。因此，当某件事突然启动一轮购买浪潮时，买家们会发现股票的供给稀少，因此不得不把它们的价格推高，往往是股价越高，买的人就越多。这在牛市的最后阶段导致了一轮最终的壮观的狂潮和快速的上扬，历史在华尔街不断重演，因此以往发生的事将来还会再次发生。

经验告诉我们，只要时间周期指明上升趋势，那么什么也阻挡不了市场的这种趋势。而只要时间周期指明下降趋势，那么什久也阻挡不了市场的下跌。趋势向上，即便是利空消息也无法阻止股票上涨，趋势向下，利多消息也无法避免股票下跌。市场错综复杂，有时候—些股票上涨，而同时另一些又在下跌，这是由于不同行业中的不同原因和条件所造成的，如果加以研究，就可以鉴别这些相反的倾向，并掌握任何个股的趋势。

为什么大多数买卖股票的人会输钱？主要有这样三个原因：

1．对于他们的资本来说，交易过度或买卖过于频繁。

2．他们没有下止损单或限制他们的损失。

3．对市场知之甚少。这是最重要的原因。

因此，你应当学会研判市场的趋势，当你自己可以看出并且知道股票为什么要上涨或下跌的时候，就能够满怀信心地操作并从市场中获利。

股市中的买卖法则

不要凭猜测行事，而应基于江恩总结出的买卖法则进行交易，这十二条买卖法则是：

法则1：研判趋势

挑选你要买卖的股票，观察它的趋势指标是否与平均指数的—致，应用所有法则确认趋势。

法则2：在单底、双底和三重底买入

在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。在单顶、双顶或三重顶处卖出。不要忽视的是，当股票第四次涨到或跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续上涨或下跌。

法则3：按百分比买卖

在从任何高位下跌50％的位置买人，或在从任何低位反弹50％的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点，其中最重要的阻力位是50％和100％，以及与100％成比例的部分。

法则4：按三周上涨或下跌买卖

当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跌后买入，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。当市场上涨或下跌30天后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是60至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间。

法则5：市场分段运动

股市按三至四段或波浪运动，如果市场刚向上运行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。

在熊市或下跌的市场中，当市场刚走完第一跌或第一段时,干万不要认为市场已到达底部，因为在熊市会运行三段，甚至可能是四段。

法则6：按5至7点运动买卖

在个股调整5至7个点时买卖，当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至10个点，不要在明确的转势出现前平仓。需要说明的是江恩这里所说的点与我们现在指数点位已经有了量上的差别，应该看成百分点比较准确，因为当时的美国道琼斯指数正好在100点附近。

法则7：成交量

要结合时间周期研究股市的总成交量，并结合个股的成交量，根据成交量的规律判断趋势何时发生变化。

法则8：时间周期

在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，时间到了时，成交量会放大并迫使价格走高或走低。在寻找趋势发生变化的日期时，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天、18至21天、28至31天、42至49天、57至65天、85至92天、112至120天、150至157天、或175至185天，这些时间周期开始时的顶部和底部越重要，趋势中的变化就越重要。

平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅或跌幅会减小，运动时间也会缩短，这是趋势即将出现反转的信号，也意味着时间循环即将结束。

法则9：在高低点上移时买人

在市场正在创出更高的最高点和更高最低点时买人，这显示主要趋势向上。当市场正在创出更低点的最高点和更低的最低点卖出，因为这表明主要趋势向下。

请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度，还有市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。

法则10：牛市中趋势的变化

趋势中的变化常常恰好出现在节日附近。

当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡。当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。在股价低位，股价常常跌势减缓，并会窄幅震荡，但如果它们穿过前一次反弹的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。

仔细检查市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。

法则11：最安全的买卖点

在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。

在股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整，并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且穿越上轮行情的头部时，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了上升趋势的明确信号。止蚀单可以设在次级底的下方。

市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跃后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跃，并跃穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。

要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能再买。而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能再卖。永远用止损单保护你的投资，永远顺势而为，在强势中买股，在弱势中卖股。

法则12：快速运动中的价格增量

当市场非常活跃，而且上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日运动1点左右。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，这些迅速的反弹会在一个很短的时期内调整价位。

二十四条永恒的交易规则

为了在股票市场上取得成功的交易，交易者应遵循江恩二十四条交易规则，首先考虑保护你的本金，尽可能安全地进行交易，这二十四条交易规则是：

1、将资本分成10等份，每次交易风险控制在十分之一以内。

2、下止损单，在交易价的下方3到5个点设置止损单。

3、不要过度交易。

4、不要把利润变成损失，一旦获得的利润达到或超过3个点，就要提高止损价位。

5、不要逆市而动，判断不清行情就不要操作。

6、心存疑问要及时退出。

7、仅对活跃的股票进行交易，规避变化缓慢甚至没有变化的个股。

8、平均分摊风险，如有可能，同时操作四、五支股票，不要将所有资本投在一支股票上。

9、不要限定委托数量或买卖价位，要根据行情来交易。

10、不要无缘无故地平仓。

11、积累盈余，连续交易成功之后，留下一部分钱以备急需或者股灾时的应变。

12、不要仅为了获得分红而卖进。

13、不要平摊亏损。

14、不要因为失去耐心而退出股市，也不要因为等得不耐烦就入市交易。

15、不要为贪图小利而吃大亏。

16、如果交易时设置了止损单，就不要撤销。

17、不要过于频繁地进出市场。

18、愿卖的同时也要愿买，让你的目的与趋势保持一致。

19、不要因为一只个股的股价很低就做多，也不要因为股价很高就做空。

20、注意不要在错误的时候进行金字塔式交易。要等到股票非常活跃而且突破阻力位之后再加量买进；同样要等待股票已经跌破派发区域之后再加量卖出。

21、选择小盘股做多，选择大盘股做空。

22、永不对冲。如果做多的个股开始下跌，不要卖出其他股票来进行对冲。相反，要根据行情卖出，暂时认赔等待下一次机会。

23、不要毫无缘由地改变自己在股市中的多空位置。

24、在连连获利的情况下，不要扩大交易规模。

许多交易者期待从投资买卖中获得暴利人，抱着在一周或—个月内将资本翻倍的念头，这是做不到的。市场在大多数时候是正常运动的，在大多数时候你不可能获得超常的利润。在市场上，还要注意一些股票在上涨，并创出新高，而另一些股票却在下跌，并创出新低。许多时候，你可以在高位放空一只股票，而在低位买进另一只股票，因此你将在量只股票上赚钱。

股价波动的百分比

江恩最伟大的发现之一是如何计算平均指数和个股的最高价和最低价的百分比，极限最高价位和最低价位的百分比可以预示未来的阻力位。

最重要的阻力位是任何最高价或最低价的50%，其次是平均指数或个股最低价的100%，你还应当使用200％、300％、400％、500％、600％或更高的百分比，这取决于从最高价或最低价开始的价格和时间周期。第三个重要的阻力位是最高价和最低价的25%，第四个重要的阻力值是极限最低价和极限最高价的12.5%，第五个重要的阻力位是极限最高价的6.25％，但这仅在平均指数或个股在非常高的价位交易时使用，第六个重要的阻力位是33%和66%。从这些百分比计算出的阻力位应首先在25％和50％之后再考虑。

当一个股票跌破了极限最高价和极限最低价间的50%或一半的位置，就非常重要了。如果它没有在这个位置获得支撑并站稳，那么就说明它的走势很弱，而且会跌到极限最高价和极限最低价间的75％或更低的位置。

当你开始研究股票市场时，要研究这三种重要的因素：时间、价格、成交量。

短期股价调整的时间周期

当指数涨得太快或跌得太快，就会面临调整。如果出现在上升市道中，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，因此价格调整势在必行。这可能是一场在短时间内的迅速而剧烈的调整，短时间内的小幅调整可以使市场的技术处境由弱转强。

当市场已经跌了—段时间时，也会发生同样的情况，因为市场已经积聚了过多的空头仓位。在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹，反弹过后多头在技术上又重归弱势。

要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期，或最长的调整时间；而当市场在下跌时，要永远记住熊市中出现的最长下跌时间，以及最长的反弹时间，这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。

平均指数确实反映了大多数个股的趋势，但某些个股的时间周期比平均指数的短，而有些则较长。尽管如此，当市场到达最后的最高点或最低点时、平均指数确实是一种有效的指引，它对于确定买卖的阻力位非常重要。

历史上的经验教训

每当牛市出现时，流通盘小的股票往往涨幅惊人，远远超过那些流通盘大的股票。这是因为小盘股供需要求的资金量相对较少，当它们的供给减少时，不需要太大购买力，就可以推动股价上扬。

历史上，每次萧条过后，总会有某种新发现或新发明刺激经济发展和社会进步，并带来另一次繁荣兴旺。例如飞机的发明、原子能的利用等等，新发现的前途无量，股票的价格也会随之有很大的上扬。

历史上的大炒家，有不少人在聚敛了大量的财富后又破了产，我们可以从中吸取很多古老而宝贵的教训。在莱持事件中，是未知数导致了他的败落，因为他不相信大量的小麦会涌入芝加哥来压低价格，但是阿默比莱特料想的要聪明．他用特快卡车来运小麦，他打破了垄断，所以莱特破了产。没有人可以聪明到预知意外的出现，而且这种意外可以使他把挣来的钱又输回去。

1903年至1904年，萨利通过买进棉花，在很短的时间内赚到了上千万美元。他犯了—个所有大炒家都犯过的错误，那就是认为自己有很大的能耐，所以他开始拉抬价格，结果，萨利爆了仓，并走向破产。

杰西·利弗摩尔是他那个时代最伟大的投机商之一，在股票市场和商品期货市场中赚了数以千万计的美元。他爆过几次仓，也因此破产了过几次，有几次他破产后还能付得起帐。但是利弗摩尔的弱点是他从不学习保存资金的方法，最后终因破产而自杀身亡。

江恩还列举了许多市场大炒家破产的实例，他认为能学到的教训就是不要过度交易，还有就是设置止损单，不但保住本金，还可以保住盈利。

任何想要在股票中取得成功的人，必须在趋势变化时做出相应的变化。成功的投资者总是有确定的计划和规则，并遵守规则严格执行，永远意识到可能会发生意外并有所准备。