股市风云难测，股票什么时候会涨？什么时候会跌？这确实是投资者关心的首要问题。经过对美国股市35年的观察后，江恩在《New Stock Trend Detector》书中告诉我们，就如同透过蛛丝马迹侦查事实真相一样，我们也可以发现、判断买卖双方的的实力和庄家意图的蛛丝马迹，因为无论股票如何起落，都是人思所为，通过对股票市场和过去走势的研究，投资者可以预测到股市未来的运行趋势。

历史总是不断重演

无论股市过去发生了什么样的事情，它们在未来会再次发生。在具体回顾美国股市从1856年至1935年的历次熊市和牛市后，江恩发现熊市一般在27个月、30个月或34个月见底，最短的也长达12个月，在极端情况下，熊市见底的时间大约会持续36至43个月。战争的爆发通常会导致股市恐慌或者股价暴跌后出现的牛市行情，而战争结束后，股价会出现再一次的暴跌或恐慌局面，随后又是新一轮的牛市行情。

美国历史上最强劲的一次牛市是从1921年8月开始，并在1929年9月达到最高点。在这次牛市中，第一波到顶是1923年3月，历时19个月，然后经历两次共10个月时间的回调，第二波到顶是1926年2月，历时21个月，然后进行了短暂而又激烈的下跌，震荡过后股票继续上涨，期间股票指数下跌再也没有超过2个月。第三波到顶是1929年9月，这轮牛市一共持续了97个月，在美国历史上可以说是百年不遇。

接下来就是美国历史上最大的熊市，第一阶段是从1929年9月开始，71天里股市整整下跌一半，这是纽约证交所历史上在最短时间出现的最大跌幅。经过短暂的反弹之后，1930年4月便开始了第二阶段的单边下跌，历时整整八个月，此后展开了2个多月的反弹，从时间和幅度上看很弱，说明市场向下趋势未变。第三阶段的下跌从1931年2月开始，历时近11个月，中间曾有过的反弹顶多持续1个月。大熊市的第四个阶段时间相对较短，从1932年3月开始，持续了整整4个月，自此，大熊市结束，趋势翻转为向上。

从1932年7月开始，美国股市又进入了牛市，直到1935年底江恩写这本书为止，牛市已经开展了3波。江恩总结1929-1932年美国股市恐慌的原因是:股市开始下跌初期，人们会买入了更多的股票试图摊平损失，结果损失更大，后来又继续犯错，而下跌还远未结束。而到了1932年的春夏，当指数跌到令人感到不可思议的低点时，指数又继续下跌，这让几乎所有的投资者都失去了希望。随后，绝望取代了希望，他们以最悲观的心态卖光了持有的股票。有的人是因为没有能力支付资金成本，有的人则是因为害怕进一步下跌，这样的卖出毫无道理。

探测股票的发展趋势

就像侦探会从犯罪团伙留下的线索掌握这个团伙的习惯一样，在股市中也可以找到买方和卖方力量对比或市场庄家下一步意图的线索。无论股票价格是向上移动还是向下移动，都是由人们的买入和卖出股票行为决定的，而人的所思所想完全有可能被其他人猜测出来，因此通过对个股的研究，就有可能探测出这只股票的趋势和交易规律，从而抓住其运行趋势获利。

经验表明，通过研究股价走势图就可以探测到股票的运行趋势。如果一只股票获得了良好支撑，并且买盘活跃，那么这只股票将逐渐被投资者买入，当它在市场上流通数量变得稀少后，需求增加股票价就会上涨。而当一只股票的趋势即将变为向下时，其股价就会出现低一些的顶部和底部。然后，股价会跌破一个阻力位，这一点曾经是上涨时的一个顶点位置，这说明这只股票的主趋势已经变为向下了。

适宜买卖的股票是那些表现活跃、符合交易规则且趋势明确的股票。当一只股票的股价处于几周、几个月、一年或更长时间以前的同一价位时，这只股票就构筑了双重底，如果股价第三次处于同一价位时，就构成了三重底。应该在这只股票接近单重底、双重底或三重底时买入股票，并且在距离买入点下方设置止损点。

如果买入一只股票后第一天的收盘价低于购买价格，你很可能看错了这只股票的趋势。如果第三个交易日结束后，这只股票仍然赔钱，那么你的判断十有八九是错了，应该立即结束这笔交易。如果股价以有利于你的方向移动，而且三个交易日结束仍然盈利，那么几乎可以肯定你的判断是对的。发现错了，应立即卖掉股票，觉得正确应持有股票。

请关注上一次行情的顶部或者底部，查看个股的记录，找出股价在过去哪些年创下了最低点。当一只股票达到过去的低点并维持了几个星期乃至几个月，那么可以断定这只股票获得了强有力的支撑，那时就是买入的时机了。同样，当单只股票的股价突破了上一年或上一次行情的顶部，就预示着股价还会涨得更高。

每一次牛市，都会有一些股票率先上涨，这就是领涨股，而每一次熊市，也总有领跌股。一些股票的股价先是下跌，形成底部，并在其他股票的股价见底前跌至最低点的股票，就会成为牛市前期的领涨股。一些股票的股价先是快速上涨，形成顶部，随后在其他股价见顶前出现盘整，这样的股票将会成为熊市前期的领跌股。

投资者必须顺应个股的趋势，买入最强势的股票，卖空最弱势的股票。应该根据每只股票的强弱形态来判断这只股票的走势，并顺应这种趋势。如果有两只股票的股价一只在上涨趋势，而另一只是下降趋势，投资者可以通过卖空趋势向下的股票，买入趋势向上的股票，就可以同时在多头和空头交易中获利。

根据经验，在牛市中，一只处于上升过程的股票回调的时间不会超过2到3个月。在熊市中，处于弱势的股票其反弹仅有2个月左右，股价不会在第三个月继续升高。在熊市中或当一只股票的趋势向下时，卖空流通股总量很小的股票和卖空流通股总量很大的股票一样安全。股市完成底部的蓄势需要时间，当市场的恐慌暴跌或长期下跌即将结束时，投资者总会有很长时间在底部附近买入股票。

成交量的意义

成交量是市场背后真正的推动力，显示出供给或需求是在增长还是在下降，交易各方的大量买盘或卖盘都会被记录在行情系统中，并以成交量的方式表示出来。对成交量的研究，可以帮助投资者非常清楚地判断趋势的变化。

在任何长期牛市的末期或单个股票出现快速上涨后，通常会伴随成交量的大幅增加，这预示着行情的结束，至少是暂时结束。随后，股价就会出现急跌，并伴随很高的成交量。当出现次级反弹而成交量降低时，预示着这只股票已经创下最后一个高点，主趋势将反转直下。

如果一只股票在创下第二个较低点位的顶部后价格维持不动，随后股价窄幅震荡，后来成交量又突然放大，这是股价进一步下跌的信号。在一只股票出现几个星期、几个月或几年的长期下跌后，当该股股价触底时，成交量应该很小，股价做窄幅波动。这是市场上的抛盘即将结束、股票的趋势将发生反转的征兆。

当市场出现第一次急剧上涨后，亦即市场从熊市变为牛市时，市场将会出现一次次级下跌，并行成底部，这就如同市场出现第一次急跌后会出现一次次级反弹一样。如果成交量在下跌过程中减少，随后当股价再次上涨，成交量也随之增多，这预示着市场将会继续上涨至更高点。

除了反常的市场外，成交量会在市场接近顶部时减少，在靠近底部时增大。成交量和股价的走势规律，既适用于大盘走势，也同样适用于研究个股。

江恩的观点来源于观察历史数据，他还给出了按他交易规则进行交易的实际记录，结果证明波段操作比长期持有一支股票能获得更大的效益，是最佳的获利方法。在江恩著作中，我能感到，他并非国内某些学者们描述的高深莫测的理论家，而是用大量观察数据来阐明其观点的地地道道的实践家。 

                                             （唐志顺  画）