股票增发就是上市公司通过向投资者额外发行股份，实现再度融资的行为。增发新募集到的资金将为上市公司解决资金不足的困难，可用于发展新项目、企业兼并重组或开设新的公司等用途。增发属于再度融资圈钱，是否为对企业发展有利，短期并不能马上见到效果，但是市场上股价对增发的反应却是相当明显。

增发的形式

从操作层面上看，股票增发基本上分为公开增发、定向增发、配股三种。

1、公开增发

上市公司向不特定对象公开募集股份，但对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，其余网上发售，增发新股的股价一般是停牌前二十个交易日算术平均数的90％。

2、定向增发

非公开发行股票，是指上市公司向特定对象发行股票的行为，其发行对象不超过10名。按照规定：发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%； 12个月内不得转让，如果是控股股东，36个月内不得转让。

3、配股

上市公司向原股东配售股份。按照规定，1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；3）原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。

上市公司增发股票是有条件的，条件是：1）公司组织机构健全，运行良好，不存在重大缺陷，且最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚，最近12个月内未受到过证交所的公开谴责等。2）公司财务状况良好，最近3个会计年度连续盈利，并且没有虚假做帐、涉嫌犯罪等违法行为。

增发流程和股价反应

增发形式虽有不同，但增发股票的程序大致相同，都要经过公开增发股票预案、股东大会通过、证监会审核、证监会核准发行和股票正式增发等五个环节，只不过在各环节的持续时间上有所不同。

一般情况下，上市公司董事会公布公开增发股票议案一个月左右，公司股东大会通过六个月左右，证监会审核通过半个月左右，证监会核准发行一个月左右，公司正式公开增发半个月左右后增发股票上市。

要注意的是，这个时间只是根据以往发行常规而估算出的大致时间，具体到单只股票时间上会有较大差别。证监会核准到发行的最长时间为六个月，否则就要等证监会再次核准，所以从公司董事会公布增发意向到增发上市至少需要八个月的时间。

增发对股价是利好还是利空？其实，增发也是一种题材概念，因此也一定会被主力用来炒作，股价也就随之波动。当某支股票通过了董事会的增发预案，报批监证会时，上市公司为了提高增发股价，达到圈钱的最大化，常常会暗中与机构勾结拉升股价。如果增发方案已经通过，其增发的股价也就随之定来了，主力及上市公司是不会让增发价与现股价相差很多的，如果股价高，其增发价低，则会打压股价。

增发的案例

来看看最近的两个案例，川投能源和苏宁电器的增发，其中川投能源是公开增发，而苏宁电器则是定向增发。这两个例子中，川投能源的走势可以说多数增发股的股价反应相同，而苏宁的走势则比较异常，这跟市场普遍不好有很大的关联。

资料显示，川投能源于 2011年6月28日提出公开增发方案，拟募集资金不超过22亿元，将用于增资二滩水电公司。同年10月24日收到中国证监会的核准批复文件，核准日期为10月21日。由于去年下半年以来，公司股票在二级市场表现一直不佳，为了等待最佳的发行窗口，川投能源迟迟未启动公开增发。根据相关规定，批复文件有效期为6个月，这意味着川投能源如果在今年4月21日前不启动增发的话，批复文件将失效，公司再融资的计划就将搁浅。到了2012年3月，股价突然放量拉升，显然，这是上市公司为赠发做的准备工作。果然，几天之后，川投能源公告启动公开增发，而此时股价正好比它确定公开增发价格每股12.22元高出一点。川投能源在公告招股说明书前几个交易日拉高股价，人为做高市场价格，为股票顺利增发埋下了伏笔。

即便市场相当不好，上市公司也不愿放弃增发的机会，今年苏宁电器的定向增发就是明证。2011年6月，苏宁发布定向增发方案，制订了以12.30元/股非公开发行股票不超过4.47亿股，募集资金总额55亿元。2012年4月，苏宁电器收到中国证监会的核准批复，最终于7月10日，在在增发价高于市价约40%的背景下，苏宁老板张近东以“兜底”方式，艰难完成了原定的募资目标，此前参与定增的新华人寿爽约，使苏宁此次募集资金较原定的55亿元大幅缩水。从苏宁的例子我们可以看出，苏宁从发布增发方案到完成增用了一年多的时间，之所以等待了这么长的时间，大概是因为苏宁想等一个合适的时间窗口，然而市场大势一直不好不给机会，最终无奈溢价增发，令参与增发的苏宁老板和弘毅投资当即浮亏数亿。

                                           (唐志顺  画)