拿什么归还4.2万亿到期地方债

与本博同步的《慧眼财经》公共微信开通了，微信号：yfh60716;也可扫描二维码,或者直接从订阅号中s搜索“慧眼财经”即可

今明两年到期地方债达4.2万亿，其中2014年和2015年分别为2.4万亿和1.8万亿。

今明两年是地方债风险的凸显期，出现了一个对地方债两面夹击的不利局面。首先，今明两年是还债最高峰时间段，偿还压力最大时期。审计署去年底发布的审计结果报告称，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.8万亿元。2014年、2015年到期的政府负有偿还责任债务分别占21.89%和17.06%。如果这两年能够度过的话，那么，在2016年和2017年，到期需偿还的分别占11 .58%和7 .79%，2018年及以后到期需偿还的占18.76%。都明显低于2014、2015年。自后年起，偿债压力逐渐趋于缓和。一个前提条件是，只要不把这两年的到期债务采取延期、借新还旧措施拖延到以后年份。如果采取拖延战术的话，后年以后的还债压力将会增大，并且可能把地方债的风险越拖越大。

另一方面地方政府的偿债能力正在下降。宏观经济在减速，直接影响到地方税收。捉襟见肘的地方财政仍然没有摆脱吃饭财政的宿命，用于归还地方债的资金必将更加紧张。受房地产回落、房价下降影响，房地产税收在减少，都制约着还债能力。最为引起关注的是土地市场开始冷清，许多地方流拍频现，土地财政开始下降。同时，全国承诺以土地出让收入偿还的债务占比达37%左右，部分省份承诺以土地出让收入偿还的债务占比高达50%以上。这种承诺都是在土地财政膨胀，基于土地价格暴涨的前提下。而土地和房地产市场走势对地方政府债务的偿还影响很大，使得地方政府偿债能力大大减弱，到期地方债违约风险凸显出来。

这种两头挤压，过于单一集中的债务偿还结构，加大了地方政府债务风险敞口。出路何在呢？

应该对这两年4.2万亿元到期地方债务迅速进行分类排队，根据风险状况，多策并举应对之。对于本身项目质量和效益没问题，但周期较长，举债时债务期限确定过短的，应该准予延期归还，以减轻集中还债压力。对于完全是政府财政应该承担的公共事业类项目，而采取了贷款等借债投资建设的，应该落实地方财政的担保责任，将还债计划纳入到政府预算之中后可适度予以展期。对于效益周期长，还债时间长，但项目本身没有问题的，地方政府可以优惠条件引入民资进来，将债务落实到民企身上归还。其他到期地方债务，地方政府必须筹集财政资金和土地出让金归还本息。

必须尽快采取治本之策，治理地方债务存量风险和增量膨胀。坚决改变地方债长期处于软约束的机制。所谓软约束就是借了钱没想还，或者说借钱是我的事，还钱是后面人的事。银行在认识地方政府融资平台方面，仍存在依赖性和误区。一些人认为，给地方政府融资平台放贷，出了问题肯定没事。这样就迎合了软约束主体，并导致了信贷资源的过多占用。

最为关键的是形成一整套地方政府举债的硬约束机制。从两个方面着手，一方面按照总理政府工作报告要求“把地方政府性债务纳入预算管理，推行政府综合财务报告制度。”纳入到预算后，举债必须经过各级人大或人大常委会在审议本级政府的当年预算执行和下年预算草案时，同时审议资产负债表和债务状况，依据信用评级体系给出的政府负债上限和科学指引，控制地方政府举债行为。同时，纳入预算收支后，根据地方政府预算收支平衡的约束性规定，地方举债就必须根据收入状况来匡算，由地方整体财政收入以及其他收入来担保债务。这种硬约束机制将会使得举债风险大大降低。西方国家就是由于所有举债都纳入到了政府预算之中，最终使得一些举债过度的国家或者地方政府到了倒闭破产的地步。举债过度，出现资不抵债，你就破产。这就是财政举债硬约束机制。

 另一方面必须卡住地方政府的举债投向和用途。西方国家特别是欧洲一些国家发生的债务危机，其主要举债使用到了公民社会保障上，政府主导项目投资很少很少。这启发中国在今后的新型城镇化过程中，政府财政和举债应该主要投向农村人口转移到城市的社会保障需求上。一些公益性强、公共基础设施项目需要政府主导的，政府应该主要给政策包括税收土地优惠政策等，尽量引进民资或者国资和民资合资建设。

加强人大在地方政府举债过程中的监督审核作用，通过地方政府财政金融动态分析系统和信用评级体系，科学评估借债的合理性，在事后审计基础上，加上事前审核，有效遏制地方政府债务扩张。把城市信用评级的变化纳入干部考核指标体系，可以有效地改变地方领导干部“以GDP论英雄”的政绩观等等，都是非常不错的戒掉地方政府举债经济毒瘾的有益探索。

新闻链接：http://www.ce.cn/cysc/fdc/fc/201406/18/t20140618_2992084.shtml

互联网金融革命》@当当网图上上架已经打到图书首页-新书热卖榜-管理类榜眼的位置了。图首！图首！图.购书链接：http://product.dangdang.com/23469942.html签名版与付先生联系，电话：18749406001