9月贷款增加超预期折射什么

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    前三季度人民币贷款增加7.28万亿元，同比多增5570亿元。其中，9月份人民币贷款增加7870亿元,同比多增1644亿元。
前三季度和9月份人民币贷款增加都超过去年同期，也超过市场预期。特别是9月份同比多增贷款占前9个月接近30%。同时，今年许多研究者预期新增人民币贷款规模在8.5万亿—9万亿之间，仅次于2009年金融危机时期的规模。在经济弱复苏、银行业持续钱紧情况下，全年如果实现这个贷款规模，说明银行业放贷冲动仍然不小，贷款扩张力度仍然很大。
那么，季度月度超预期的贷款规模增速都投向哪里了呢？笔者分析，投向中小企业等实体经济行业的贷款仍然有限。前三季度住户贷款增加3.07万亿元，其中，短期贷款增加1.27万亿元，中长期贷款增加1.80万亿元。中长期贷款主要是个人住房按揭贷款。非金融企业及其他部门贷款增加4.20万亿元，其中，短期贷款增加1.95万亿元，中长期贷款增加2.08万亿元。中长期贷款最少有一半是房地产开发贷款。依次计算，前三季度住房个贷、房地产开发贷款的房地产类贷款规模接近3万亿元，占前三季度全部贷款额度的41%左右。
同时，我们注意到前三季度信托贷款增加1.58万亿元，同比多增8838亿元，这些贷款大部分流向房地产行业。也就是说，初步估计，前三季度仅人民币贷款和信托贷款两项资金流向房地产行业高达4万亿元以上。从前三季度社会融资和人民币贷款流向变化，折射出房地产火爆背后是强大的流动性推手。
在贷款增加超预期的同时，存款却出现了真实性下滑。虽然前三季度存款比去年同期增加，但是，剔除一日游的月底季度冲基数任务存款后，这些存款来源真正能够用于发放贷款使用的资金非常有限。同时，9月份人民币存款增加1.63万亿元，同比少增267亿元，而9月份贷款同比多增加1644亿元，一正一负造成接近2000亿元资金缺口。可以说，存款下降、虚假存款和贷款增加超过预期是进入6月份以后银行持续性钱紧、钱荒的主要原因。前三季度贷款超预期折射出了钱荒的银行内部盲目放贷的深层次原因。
在贷款增速超预期的同时，我们发现9月份社会融资规模为1.40万亿元，分别比上月和上年同期少1784亿元和2413亿元。9月份社会融资出现环比、同比双降，折射出宏观经济向好趋势并不是十分稳定。与笼子里的银行贷款变动相比较，社会融资规模变动更加接近市场，更加贴近市场，更加能够准确反映市场变动的真实情况，充当市场经济的晴雨表可能更加准确一些。9月社会融资出现环比、同比双双下降，如果没有统计上的原因，说明市场化的社会融资谨慎了、惜贷了，折射的是经济增长的不确定性在增加。
日前公布的外贸数据显示，9月份进出口意外滑落，特别是出口竟然呈现下降0.3%的同比负增长。折射的是内外需仍然不佳，最少是没有舆论喧嚣的那么乐观。前三季度和9月份贷款增加超预期，但是大部分进入到了房地产行业，9月社会融资环比、同比双双滑落，警示我们经济回暖好转可能比预期要差一些。
前三季度和9月贷款增加超预期折射的以上三大问题必须引起高度重视。一定要确保信贷资金流向实体经济，而不是流入到房地产领域无节制吹大资产泡沫风险。银行业一定要根据自己的内部流动性状况发放贷款，绝不能超负荷放贷，造成资金紧张，酿造钱荒。要特别关注9月社会融资环比、同比双双滑落折射的宏观经济走势的不确定性现象。对经济走势不能盲目乐观，要有一个准确客观把握，继续通过加大改革、释放改革红利等措施促进经济彻底回暖好转。