上市公司财务安全近四年最差折射啥

商务部研究院报告预警：上市公司财务安全为近四年最差。1/4非金融上市公司财务现风险，创业板成重灾区。

在外需低迷、内需不振情况下，我国经济遇到空前困难。 GDP增速已经连续六个季度下滑至今年二季度的7.6%，跌破8%。支撑整个经济的最重要“细胞”是企业特别是实体企业。而上市公司又是企业中的佼佼者，不但占经济总量比重较大，而且其景气与否对整个经济影响很大。我国上市公司营业收入已占到我国GDP的半壁江山。上市公司的总体经营财务状况基本可以体现我国宏观经济运行的态势。从这个方面讲，我国股市并没有背离宏观经济，股市是宏观经济晴雨表、温度计作用正常发挥着。目前，股市低迷其实归根结底是由上市公司财务经营预期不佳决定的，而上市公司财务风险又体现在宏观经济不景气上。因此，中国A股目前的低迷状态反映的正是宏观经济状态，同时，也是宏观经济面决定的。

报告显示，2012年中国非金融上市公司总体财务安全状况快速下降，创下2008年金融危机以来最差，多数行业的系统性风险已经显现。从板块看，主板上市公司总体财务安全状况最低，这从主板市场指数持续低迷就可以反映出来。其中房地产等受制于调控因素影响较大的上市公司长期低迷，以及近期钢铁、石油石化走势不佳，都导致财务状况出现恶化风险。创业板呈现快速下降趋势的原因有创业板企业本身风险就很大的原因，另一个因素就是创业板上市时被过度炒作，泡沫较大，这种泡沫在经济持续向好时期可能被掩盖甚至消化，但一旦经济不景气来临，泡沫就会迅速消去，风险将很快裸露在“沙滩”上。

从行业看，有11个行业财务安全状况出现快速下降。农林牧渔行业财务安全指数下滑幅度较大并不奇怪，无论哪种形式的经济下滑，弱势的农林牧渔都首当其冲，都是第一个受伤者，主要原因是需求下降带来的冲击。机械工业财务安全状况快速下降，财务指标多项恶化的主要原因与农林牧渔差不多，这些行业是工业的基础产业，整个工业企业不景气决定了这些企业财务指标好不到哪里去。其实，财务指标正在恶化的还有房地产行业、钢铁行业、电力企业以及煤炭企业等上市公司中的航空母舰。这不但使得上市公司整体财报风险显露，而且直接影响到整个宏观经济走势。

更加值得重视的是，虽然商务部研究院的《报告》反映的是中国非金融类上市公司的财务安全快速下降情况，但背后预示着金融企业的财务安全即将出现快速下滑。经济决定金融，有什么样的经济就会有什么样的金融。整个宏观经济走势低迷，随之金融行业的衰退就会到来。在上市公司中商业银行都是航空母舰，都在成份指数里。我国商业银行目前的盈利模式主要是依靠存贷款利差来增加收入和利润。而贷款对象主要是企业，特别是上市公司成为银行贷款争夺的对象。上市实体企业不景气、财务安全大幅度下降，很快将会波击到贷款本息的偿还问题，最终将影响到商业银行的财务经营和安全问题。这只是一个时间问题。

整个上市公司财务安全堪忧，四分之一实体上市公司财务现风险，能让A股有怎样的表现呢？以笔者看，能够维持现在的“拉锯”状态就谢天谢地了。股市的全面好转决定于宏观经济全面好转，这才是市场颠覆不破的规律。既是一时背离宏观经济面，但很快将重新回归。

四分之一实体上市公司财务现风险再次折射出我国经济下滑趋势仍没有好转迹象。这就要求，稳增长的一系列措施要尽快出台，特别是刺激内需消费全面启动的大幅度减税降费的财税手段力度要大、出拳要重。重病下猛药才能使得病人脱离风险。

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