大公给铁道部AAA评级越回应越让人看不懂
   今天新华网报道了大公国际回应铁道部信用评级高于中国国家信用,说是四大因素决定铁道部AAA信用 国家、企业信用评级不能类比。大公国际越回应越让人看不懂，越让感觉其不够专业，这种回应完全是牵强附会、不值一驳！
    8日，铁道部以5.55%的利率发行了3月期的超短融。此次发行经大公国际资信评估公司综合评定，铁道部的主体长期信用级别为AAA级。
    这个评级着实让人难以看不懂，表现在三个方面。给铁道部3A 评级的理由让人看不懂。大公国际评级部总监刚猛说，“之所以给铁道部AAA评级，是因为铁道部发行的债有中央财政隐形担保，属于广义的国家负债的一部分，如果铁道部不能偿付，国家会代为偿付债务。”也就是说，铁道部背后是国家信用在作保证。但是，大公国际对中国本外币给出的信用评级为AA＋。也就是说，铁道部的信用评级竟然超过了中国的国家信用。这是一个逻辑混乱的荒唐、矛盾、不能自圆其说的评级。我们知道，标普下调美国政府信用等级评级后，接着下调了“两房”以及其他公司的信用等级，因为，“两房”发行的债券部分是由美国政府担保以及后来被美国政府接管。美国政府信用等级从3A 下调为AA+，那么，“两房”等政府接管和主导的公司评级理应同步下调。不可能出现政府主导、保证的公司信用等级超过政府的怪相。而这却发生在中国，发生在大公国际、铁道部身上。着实让人看不懂。
   从铁道部目前发债用于铁路建设和经营的现状来看，给其3A 评级让人看不懂。铁道部财务司公布的《铁道部2011年上半年主要财务及经营数据报告》显示，铁道部所属运输企业2011年上半年盈利42.9亿元，总负债首破2万亿，负债率为58.53%。也有媒体指出其实际亏损200多亿元。而实际情况是，近几年铁道部未偿付债券和贷款等总负债已经超过2万亿元，主要用于高铁建设，而高铁可谓通车一条亏损一条。据披露，去年铁道部还本付息金额为1501亿元，同比增长105%，是其营业利润的两倍多，而铁道部还本付息、归还到期债券，基本上都是依靠贷新还旧、发新债还旧债模式进行。一方面负债雪球正在越滚越大，另一方面高铁盈利状况不见好转，再一方面铁路安全事故频现，铁路安全和经营广受质疑。此前，银监会已经警示了铁路贷款风险；社会各界对铁路安全管理和经营能力提出许多质疑。在这种情况下，大公国际视而不见，几个坐在办公室里的专家凭空就敢给铁道部3A 信用等级，胆量确实不小！
   从市场反映情况来看，给铁道部3A 评级更让人看不懂。按照规律，信用等级越高筹资成本越低，而铁道部却相反。大公国际给了铁道部3A 信用评级，铁道部融资成本竟然以5.55%的利率发行了3月期的超短融，而且市场还担心流标。此前抢手的五年期国债也不过百分之六点多。市场表现与3A 等级完全背离。说明市场并不认可大公国际的3A 评级。
   铁道部信用等级竟然高出中国国家信用，负债两万亿、依靠借新还旧还本付息、经营亏损不见好转、安全管理受到质疑，3A评级与市场反应完全背离。大公国际如此评级是在误导市场，贻害投资者，非理性宠惯铁道部。当然，对大公国际这个评级机构也没有好处，其公正性、公信力、独立性、评级能力、预判能力等都受到广泛质疑。