“利空出尽是利好”是机构的忽悠诡计

    加息“靴子”落地却没能为A股带来厚礼，12月27日（周一）市场冲高回落，失守2800点。前八次加息后的首个交易日，A股均以“涨”声回应。历史的改写令跨年行情扑朔迷离，也加剧了投资者的困惑——究竟捂股等待“红包”，还是离场静观其变？。

    12月27日到单位后，一些同事问我：今天股市是涨是跌？我说:按照加息与股市的反相关关系，正常情况下，股市应该大幅低开甚至大幅收低。同事回答：纵观大部分加息，股市头日都是以红报收。我说，这都是非正常现象，都是机构在忽悠和蒙蔽中小投资者。况且，股市现在正处于弱势整理阶段。

   12月25日加息后，从星期天开始各大媒体、网站的财经栏目出现频率最高的字眼是，加息“靴子”落地，股市迎来利好；利空出尽是利好；“加息初期，股市必涨”是铁律，等等。在这些惑众言辞忽悠下，周一股市果然高开高走，一片飘红，似乎“铁律”又将灵验。然而，毕竟市场的力量是不可抗拒的，12月27日最终沪综指收跌53.76点，12月28日又收跌48.41点，两日下跌102.17点。

    细细分析以上这些“口号”，只不过是一些机构投资者拿来忽悠善良的中小投资者的噱头而已。而这种忽悠之所以前八次加息后都能够以股市上涨得逞，恰恰说明机构忽悠的水平之高，中小投资者的不成熟，中国资本市场的极度不规范。其实，这些忽悠完全违背市场规律，违背利率与股票价格的机理，细细分析还真不值得一驳。

从利率与股票价格关系的理论分析看，有一个基本公式是：股票价格=股息/银行利率，也就是说，股票价格和银行利率呈负相关关系：可以作如下理解，当银行提高利率时，居民以储蓄作为投资方式得到的收益率就会升高，相应的就会吸引一部分资金改变自己的投资方式，其中就包括从购买证券改为储蓄的。在整个国家资金规模一定的前提下，银行利率的提高就会使资金的流向发生改变：投资股票的资金转为储蓄，这样证券市场的买方力量就会削弱，以供求理论为基础，可以解释此时会呈现卖方市场，直接表现为股价下降，证券市场低迷。所以说，两者是负相关关系。从中可以看出，加息对股市的影响主要在加息之后。加息之后，银行储蓄收益提高，将吸收一部分资金回流到银行，对股市资金造成抽血影响。这是加息对股市影响的本质。何谈“利空出尽是利好”？加息靴子怎能说是落地？

    况且，根据当前的物价水平，以及未来一年央行把控制价格总水平作为首要任务，相信虽然今年已经加息两次，但是，还没有完结，继续加息的可能性仍然存在。这就是说，“利空出尽是利好”、“加息靴子落地”等都完全是机构投资者玩弄的把戏，蒙蔽中小投资者的障眼法。实际上，从前八次加息头日股市上涨后，接着就出现了一定下跌，总体来看，仍然没有违背利率与股票价格的机理，但是，一些中小投资者却被死死套牢。

    从存款准备金率与利率对股市的影响来看，加息对股市影响最为直接，也最大。存款准备率主要是针对银行的，是针对银行流动性充裕，防止其放贷冲动而提高的，对股市没有直接影响，其间接影响是通过对上市银行的影响进而影响到股市。

    中央经济工作会议要求，把控好流动性的总闸门，明年货币政策也定调在稳健上，这些都是相对2009年和2010年市场流动性泛滥而言的。2011年紧缩市场流动性的力度将相当大，提高存款准备金率和加息两个重要手段将会继续使用。因此，中国A股资金面不会宽松，投资者一定要注意投资风险。特别是不要被机构、投行的高超忽悠技巧所蒙蔽，做一个成熟、理性的投资者。

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