12月第2周大盘虽然再创天量新高并一度逼近3100点整数关口，但是碍于中登“债市黑天鹅”和证监会将检查券商两融业务等利空因素影响，大盘结束“新高show”之旅步入震荡阶段。而伴随着大盘上攻步伐放缓，创业板则走出先抑后扬的回暖态势，市场风格初现结构转换迹象。展望下周，我们预期市场或将在震荡之中上演结构行情。

首先，两融阴霾暂难散去

随着股市加杠杆的情况越来越普遍，融资融券潜藏的风险得到前所未有的关注，据了解个别券商为投资者提供融资杠杆比例达1:3，远高于正常情况1:1的杠杆比例，此种极端情况不排除是个别券商的违规操作，为此，监管层将启动为期两周的两融检查，将重点检查券商两融的杆杠率和质押率，而随着检查的深入，两融违规的阴霾恐暂难散去。

其次，天量天价过后见顶回落概率增加

随着11月11日、11月28日、12月3日、12月5日和12月9日大盘先后5次创出有史以来单日最大成交量之后，大盘持续逼空节奏近期正逐渐放缓，而回首史上历次单日天量之后的市场走势，我们发现在天量出现之后1个月或者更长的时间，往往都是以阶段见顶回落的走势为主。

最后，主力资金风格结构性转换有助于新热点的形成

我们注意到近期主力资金先后回流工程建设、文化传媒、节能环保、民航机场、电子信息等行业板块，虽然主力资金回流的力度和持续性较差，但是以文化传媒、节能环保、电子信息为代表的战略性新兴领域正逐渐受到主力资金的关注和回流，市场资金风格似乎存在转换迹象，这或将有助于市场新热点的形成。

因此，综合“两融阴霾暂难散去+天量天价见顶回落概率增加+资金风格转换”等多重因素共同作用，我们预期市场或将在震荡之中上演结构行情。建议投资者在适当控制仓位的同时酌情把握具备补涨潜力的成长型优质个股波段操作机会。