七月上半月增长56.3%  北京住宅网签持续回暖

近日，北京市住建委网签数据统计显示，7月上半月北京住宅网签总量为13433套，与6月同期的成交量相比上涨约27%，与去年7月上半月同期的成交量相比则大幅上涨约56.3%，楼市交易量已经恢复至去年调控前水平。

其中，7月上半月北京新建商品住宅网签量为6597套，与6月份同期的成交量相比上涨约49%，与去年7月上半月同期的成交量相比则大幅上涨了约37%。

二手住宅的网签量为6836套，与6月份同期的成交量相比上涨约11.2%，与去年7月上半月同期的成交量相比则大幅上涨了约8成。

而今日上午国家统计局将发布“70个大中城市住宅销售价格月度报告”，随着一些城市楼市成交的回暖，房地产市场是否迎来拐点了？一旦房价反弹，中央调控是否还会有新的政策出台？这将是近期影响房地产市场未来走势的核心问题。

我们认为在信贷环境趋于放松、房产刚需群体入市等因素影响下，国内热点城市楼市自今年3月以来的成交回暖符合市场及政策调控的预期，旨在控制投资投机入市买房的房地产调控初衷已见成效。在房价不会快速反弹的情况下，有益于平抑房价、拉动上下游产业经济的保障房项目房地产企业将是未来一段时间值得关注的亮点，建议投资者结合信贷投放力度以及楼市量价销售数据积极配置房地产板块优质个股，重点关注：保利地产（600048）、金融街（000402）。

康得新（002450.SZ） 通过韩国三星认证，打开光学膜成长空间

主要观点：

近日康得新公告光学膜产品日前已通过韩国三星 Display 公司委托苏州璨宇光学有限公司进行的认证，已达到韩国三星光学性能指标要求。光学膜通过韩国三星认证意义重大，未来进入其采购体系竞争优势明显公司目前获得的订单主要是在国内液晶面板和整机企业，而国内企业在全球液晶面板产业处于相对中低端的位臵，而此次公司通过得韩国三星认证，标志着公司在国际大客户的开拓方面取得重大进展，将进一步推进公司国际客户拓展。

根据研究员了解的情况，全球光韩国三星一家目前每年光学膜的需求量就在4亿多平米，其中 1.2-1.3亿平米自产，其余 3 亿多平米主要在国内生产， 而其光学膜主要从日本、韩国、台湾采购，未来康得新产品顺利进入三星采购体系，其成本、服务上的竞争优势将非常明显。光学膜生产线完全达产订单充沛,未来产业链延伸竞争优势明显。

公司4000万平米光学膜示范线已完全产，目前良品率达到 80% ，预计 2012 年产量在 3000 万平米以上， 目前下游客户已有 80多家。从目前产品结构来看，3000万平米产量中仅不到 2000 万平米供应背光模组用膜， 另外 1000 多万平米用来供应其他领域用膜，产品价格、毛利率比背光模组用膜还要高。

从公司客户拓展进度，产品优异性能（已通过三星认证） 来判断，产能消化不是问题。目前从全球光学膜生产企业来看，日、韩企业竞争优势明显，产业链完整（从光学级 PET 到光学膜产品），但成本优势不及未来的康得新，而台湾企业目前主要是外购光学基膜做光学膜，产业链较短且没有成本优势，未来康得新一旦实现从光学级 PET- 光学基膜 - 光学膜的全产业链控制，台湾企业首先将面临被淘汰，而其成本优势对日韩企业也将构成巨大冲击，分析师看好康得新在光学膜领域的成长。

光学膜进入韩国三星认证体系意义重大，未来业绩将继续保持高速增长，上调至“买入”的投资评级， 12 个月目标价格 22.8元。 康得新光学膜进入韩国三星认证体系意义重大，目前 4000万平米生产线已满产（良品率 80% ）订单充足，从公司客户拓展进度，产品优异性能（已通过三星认证）来判断，产能消化不是问题。

公司预涂膜 2012 年一季度末产能翻番订单饱满，研究员上调 12~14 年 EPS 0.75、1.18 、1.85元的盈利预测，对应12年市盈率21倍，下半年公司的光学膜仍有可能持续获得订单，调至“买入”的投资评级，12个月目标价格 22.8元。

【简评】：康得新获韩国三星认证标志公司在国际一流客户开拓方面获得标志性进展，公司在原有预涂膜产能大幅扩张基础上，目前光学膜产业推进速度大大超过市场预期，未来光学膜业务有望进军国际市场，后续业绩超预期可能性非常大，建议作为短中结合品种重点关注。