股市收了两天可观的阳线，似有构建圆弧底之势。笔者未急于分析所有的阴霾是否都要过去，奥运在即，所有的利好是否都要开始。却在经历股市大起大落的洗礼之后，鼓起勇气，抛开本位意识，勇于面对自己，也勇于面对真理，对中国股市近段时间的表现进行了思考。在看清以下几个问题后发现：或许，中国的股市并没怎么了。

一、此轮暴跌只是对以前过错的纠正。如果从300多点到现在一路涨到2500点，或许没有人说这个市场的走势是非理性的，但经历6124点之后再回到2700点，却会被群起而攻。既得利益总是支配观点的倾向。所谓非理性暴跌论，根本上，是把市场改正错误的行为，认定为错误，并希望它维持一定的错误；是把市场改正错误的快速认定为错误，希望它把错误保留更长的时间。这种将中国股市的发展历程和规律割裂评判的观点，只是推迟中国股市的成长进程，同时，延长投资者群体的痛苦过程。

二、对估值的评判仍然是游戏的心态。估值在任何时候都找得到依据，即便是6000点时。然而，股票终究是一种产权标志，其价值的根本还是在于其获得产权收益的能力加上股市中投机带来的弹性。在现实经济中，年度本金与收益之比为10倍的理财途径并不少见，因此，高于10一倍的20倍静态市赢率并不具备绝对的洼地效应。而与所谓成熟市场市赢率的比较，只是游戏规则与游戏规则的比较。我们不能确定另外的游戏规则即是真理。即便它就是真理，它亦一直并将会继续地处于调整之中。重要的是，我们忽视了成熟市场与国内股市环境的一个根本不同点：在成熟市场，由于利率低于我国数倍，年度本金与收益比在20倍以下的其他理财途径见如凤毛麟角，其18倍的市赢率对资金来讲具有绝对的洼地效应。

三、每一次新低前的恐慌都是理智的。实践是检验真理的唯一标准。机构也好，散户也好，只有看到更低的低点才会抛空。我们难以确定最后一个低点在哪里，或许这最后一个地点已经在我们的身后。但4000点，3800点，3500点，3000点，每一次被我们讥笑并赋予“恐慌”定义的卖出，都被其后的新低证明了其操作的正确。我们难以理解其操作的理由，却能看到他们减少的损失和摊低成本的机会。错了的是，从6124点坚守至最低点附近才卖出的人，是在上涨之前没有买进的人。

四、中国的股市不会到死去的程度。融资功能是股市存在的意义，却不是阻挡股市走向成熟的理由。丧失功能论，根本上是一个伪命题和要挟工具。事实上，只要项目能够分配的红利足以超过市场平均的资产收益水平，资金一定会蜂拥而至。决定股市融资功能的，不是指数，而是项目的质量和分配能力。

五、矫枉通常过正，过正才会矫枉。中国股市在自身纠错的过程中，可能将滑落至应该停住的位置之下才会停住。它只有在达到所有有理由的看空位置之后，才会彻底消除看空的理由。除非，客观环境的改变消除了这些理由。而历史证明，市场通常在这些理由消除之后还要停留一段时间，才开始一轮真正的牛市。

需要注意的是，这不意味着现在我们需要抛出手上的股票。不只因为或许低点已经在身后，或许矫枉已经过正，即使我们尚难以确定。更是因为，我们判断操作策略的依据，终究是个股的质地，以及它是否已经靠近所有上述五点作用之后的位置。相对于共性来说，个性永远存在；相对于指数来说，个股的机会永远存在。我们只是需要清楚真理和规律。价值终究会得到体现，也是真理和规律之一。

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