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商业连锁长线牛股600694
(2005-12-28 13:22:13)| 分类： 期货,历来大牛大熊股及其它 |
等食品、日用品零售商相比，随着消费者收入水平的日益提高，具备商品组合和经营
管理能力的连锁百货零售商有着更为广阔的毛利扩张空间和成长机会。
2005年上半年，公司主营业务收入和净利润分别同比增长46%和62%，超出市场预期
。收购扩张和商品结构调整是公司业绩增长的原因。公司业绩主要增长动力是：1）
各门店依据当地市场状况进行商品结构调整和精细促销，获得内生增长；2）去年新
增的6家门店开始贡献业绩；3）门店成熟度提升所带来的营业费用率和有效税率的下
降。公司东北地区的业务已经进入内涵式成长阶段，下一步的快速发展主要看石家庄
北人项目能否顺利实施，这决定公司能否步入新一轮的快速发展阶段。
由于持续的大规模扩张，公司的资产负债率一直居于较高水平，而且流动比率和速
动比例大大低于行业的平均水平。尽管财务风险不明显，但财务压力将对公司未来的
扩张甚至发展将产生不利影响。引入战略投资者百联集团后，大商集团的首要任务是
进行公司改制。据分析师调研信息，由于改制是公司目前的第一要务，股改尚无时间
表。
分析师对公司2005、2006年的综合盈利预测分别为0.70元和0.79元，对应的市盈率
分别为18.6倍和16.5倍。6个月来分析师对该股的盈利预测保持不断上调趋势。零售
业为防御性行业，基本不受宏观调控的影响，大商股份当前的估值水平低于国际同行
。目前建议“强力买入”和“买入”的分析师分别有2位和10位，2位建议“观望”，
但也有1位分析师建议“卖出”。
主要指标:
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指标名称 │05-09-30│04-09-30│04-12-31│03-12-31│02-12-31
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每股收益(元) │ 0.6700│ 0.4300│ 0.5300│ 0.3100│ 0.3100
每股净资产(元) │ 6.6300│ 5.3700│ 6.7000│ 5.0900│ 4.7400
每股资本公积金(元)│ 3.6692│ 2.8839│ 4.1361│ 2.8836│ 2.8439
每股未分配利润(元)│ 1.5002│ 1.0446│ 0.9134│ 0.6188│ 0.4865
每股现金净流量(元)│ -0.5650│ 0.1466│ 1.4153│ -0.5566│ 0.2652
净资产收益率(％) │ 10.1000│ 7.9300│ 7.8800│ 6.1500│ 6.5300
主营业务利润率(％)│ 14.7400│ 14.0400│ 15.0400│ 13.8200│ 15.0200
A/B股(万股) │17178.85│15617.13│15617.13│15617.13│15617.13
总股本(万股) │29371.86│26701.69│26701.69│26701.69│26701.69
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指标名称 │05-09-30│04-09-30│04-12-31│03-12-31│02-12-31
─────────┼────┼────┼────┼────┼────
每股收益(元) │ 0.6700│ 0.4300│ 0.5300│ 0.3100│ 0.3100
每股净资产(元) │ 6.6300│ 5.3700│ 6.7000│ 5.0900│ 4.7400
每股资本公积金(元)│ 3.6692│ 2.8839│ 4.1361│ 2.8836│ 2.8439
每股未分配利润(元)│ 1.5002│ 1.0446│ 0.9134│ 0.6188│ 0.4865
每股现金净流量(元)│ -0.5650│ 0.1466│ 1.4153│ -0.5566│ 0.2652
净资产收益率(％) │ 10.1000│ 7.9300│ 7.8800│ 6.1500│ 6.5300
主营业务利润率(％)│ 14.7400│ 14.0400│ 15.0400│ 13.8200│ 15.0200
A/B股(万股) │17178.85│15617.13│15617.13│15617.13│15617.13
总股本(万股) │29371.86│26701.69│26701.69│26701.69│26701.69
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