这几天一则老巴想用5亿美金投资中国公司被拒的文章被广泛关注，不论是否坊间猜测的中信银行，标的落在国内金融企业的可能性还是最大。我们依然是世界上发展最为迅速的经济体（无论是绝对还是相对值），而金融业在其中就必然还处在腾飞的中途，并且在少有人再提“黄金十年”的现时，老巴给予的评价却反而强调了撇开短期、如果看十年，这个发展的前景将更为确定的判断。

大师的肯定给了年初起就“独宠金融”的自己更多的信心。人寿今天出了中报，预料之中媒体会口水一片，标题超醒目“中国人寿炒股巨亏”。

大概通读了一下中报，几个要点和大家分享一下：

1．  交易性金融资产的赢亏才是进损益帐户体现在当期利润上的，而大量可供出售的金融资产的浮亏或浮赢只体现在资本公积的股东权益帐户上。

2．  主营收入同期增长50.06%，市场份额约为42.8%，较2007年末上升了3.1%，在中国寿险市场的领先地位得到进一步巩固。

3．  2008上半年，资本市场的深度下调和在市场利率上行和信贷紧缩的背景下，本公司适时调整投资策略，降低股票投资比重，加大固定收益类产品的投资力度，进一步优化了投资资产组合。截至2008年6月30日，股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，债权型投资占投资资产的比例由2007年底的52.13%增加至 58.59%，定期存款占投资资产的比例由2007年底的19.83%增加至20。98%。

4．  （以下单位：百万元）08年1-6月营业收入207972，营业支出197757，营业利润10215，但是其中营业支出的构成中“提取保险责任准备金”项目占92223，其132。29%的同期增长明显高出保费收入50%的同期增长率，这是一种超谨慎性原则的财务调控。可以设想如果按照主营收入的相同增长比例“提取”，那么同期利润翻多少各位自己算吧。

5．  上面这点如果用同类公司平安的一个同一数据来对比一下就更一目了然了，截止上半年末，对于保险公司“偿付能力充足率”这个指标而言：平安是111。8%（同样来自公司公开的中报），而中国人寿是305%！如果人寿放低到平安同样的偿付能力充足率，那么它的利润又将是多少还是请各位自己算一下。

其实，二季度中（盘面迹象包括三季度中）已经有大量的机构又重新开始大量回流保险股。大家千万不要被他们依然炮制的恐怖题目所吓倒了！

注：提取准备金的比例只是财务一支笔（或该说公司管理层）需要张扬还是谨慎的风格和水平，它直接影响的利润是数以倍计的，但却不少公司一分实际的现金流。而且这都是会计制度和保险行业制度的公允范围内的操作。