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加息对哪些行业影响较大？
(2006-08-22 22:05:37)ZT加息对哪些行业影响较大？
就从提高存款利率来讲，短线由于市场的情绪化，大盘可能受到一定的震荡
冲击，但这也是新增大型资金的进场信号与机会。因此，建议继续保持潜力股的仓位，并且在可行的状况下，适当补仓。而房地产股票则建议清仓出局，因这次加息对房地产市场的影响最大，对地产市场很可能后期有更严厉的政策加以控制。原材料市场价格受到短期影响，价格有所回落。后期直接影响上市企业的是中长期贷款的利率，而这将有待于进一步观察不同商业银行的实际调整幅度。
无论国内还是国外，加息预期对市场都有比较明显的负面影响。不过，经过数月的调整，市场对加息预期已经充分吸纳，真正加息以后，由于利率的内生作用，利率与股指的关系并不是完全负相关这么简单。从内生的角度看，上市公司对利率的敏感度，主要与资产负债率、资产收益率有关；从需求的消费成本考虑，则主要与产品能否信贷消费有关。
毫无疑问，负债越多，加息特别是贷款利率提高导致的财务成本越大，所以，加息对资产负债率较小的行业，比如采掘、交通运输、电煤水生产与供应、社会服务等影响较小；对资产负债率较高的行业，比如综合类、建筑、房产、造纸印刷、传播与文化等行业的影响较大。批发与零售、银行业的资产负债率最高是由于其行业特性，如果加息能扩大利差，银行的盈利能力反而会有所提高。
从财务杠杆的角度，利率水平与资产收益率的相对高低非常重要，只有资产收益率高于负债成本率，上市公司才能增加股东财富。所以，在股东财富增长方面，高负债率、高资产收益率的上市公司增长最快，低负债率、高资产收益率的较快，低负债率、低资产收益率的较差，高负债率、低资产收益率的最差。上市公司的资产收益率是高还是低，标尺应该是贷款利率，一旦加息，部分上市公司的负债对每股收益的贡献将由正变负。所以，特别要注意加息对高负债率、低资产收益率行业与上市公司的影响，这类行业主要有批发和零售、综合类、造纸与印刷、传播与文化等。
对于加息，上市公司同样存在一个适应过程，也就是说，上市公司对加息带来的成本压力有些可以逐步消化，但短期的债务成本只能承受。而且长期的债务成本能否消化也取决于上市公司的自身偿债能力。所以揭示加息给上市公司带来的短期刚性成本的财务比率值得关注，其中之一就是流动比率，数据显示，石化、造纸、社会服务等行业的压力较小，而传播与文化、采掘、房地产的影响较大。从长期的自身偿债能力看，利息保障倍数这一财务指标值得关注，数据显示医药、交通运输、采掘、电子的长期偿债能力较强，而金融保险、造纸、综合、传播与文化则相对较差。此外，加息对消费作用进而对需求的影响也不可忽视，特别是那些能信贷消费的大宗消费品行业，比如房地产、汽车。
综合看，房地产这一产销都依赖信贷资金的行业受加息的冲击是最大的，加息不仅提高这类上市公司成本，还会明显的降低销量，并通过供求的变化影响产品的价格。目前，我国的房地产存在一定的泡沫，加息将成为挤压泡沫的一个重要力量。一旦房价下跌、销量减少，成本提高，不少房地产公司难以保证盈利，就目前的市场环境，难免再度出现抛售行为。
就从提高存款利率来讲，短线由于市场的情绪化，大盘可能受到一定的震荡
冲击，但这也是新增大型资金的进场信号与机会。因此，建议继续保持潜力股的仓位，并且在可行的状况下，适当补仓。而房地产股票则建议清仓出局，因这次加息对房地产市场的影响最大，对地产市场很可能后期有更严厉的政策加以控制。原材料市场价格受到短期影响，价格有所回落。后期直接影响上市企业的是中长期贷款的利率，而这将有待于进一步观察不同商业银行的实际调整幅度。
无论国内还是国外，加息预期对市场都有比较明显的负面影响。不过，经过数月的调整，市场对加息预期已经充分吸纳，真正加息以后，由于利率的内生作用，利率与股指的关系并不是完全负相关这么简单。从内生的角度看，上市公司对利率的敏感度，主要与资产负债率、资产收益率有关；从需求的消费成本考虑，则主要与产品能否信贷消费有关。
毫无疑问，负债越多，加息特别是贷款利率提高导致的财务成本越大，所以，加息对资产负债率较小的行业，比如采掘、交通运输、电煤水生产与供应、社会服务等影响较小；对资产负债率较高的行业，比如综合类、建筑、房产、造纸印刷、传播与文化等行业的影响较大。批发与零售、银行业的资产负债率最高是由于其行业特性，如果加息能扩大利差，银行的盈利能力反而会有所提高。
从财务杠杆的角度，利率水平与资产收益率的相对高低非常重要，只有资产收益率高于负债成本率，上市公司才能增加股东财富。所以，在股东财富增长方面，高负债率、高资产收益率的上市公司增长最快，低负债率、高资产收益率的较快，低负债率、低资产收益率的较差，高负债率、低资产收益率的最差。上市公司的资产收益率是高还是低，标尺应该是贷款利率，一旦加息，部分上市公司的负债对每股收益的贡献将由正变负。所以，特别要注意加息对高负债率、低资产收益率行业与上市公司的影响，这类行业主要有批发和零售、综合类、造纸与印刷、传播与文化等。
对于加息，上市公司同样存在一个适应过程，也就是说，上市公司对加息带来的成本压力有些可以逐步消化，但短期的债务成本只能承受。而且长期的债务成本能否消化也取决于上市公司的自身偿债能力。所以揭示加息给上市公司带来的短期刚性成本的财务比率值得关注，其中之一就是流动比率，数据显示，石化、造纸、社会服务等行业的压力较小，而传播与文化、采掘、房地产的影响较大。从长期的自身偿债能力看，利息保障倍数这一财务指标值得关注，数据显示医药、交通运输、采掘、电子的长期偿债能力较强，而金融保险、造纸、综合、传播与文化则相对较差。此外，加息对消费作用进而对需求的影响也不可忽视，特别是那些能信贷消费的大宗消费品行业，比如房地产、汽车。
综合看，房地产这一产销都依赖信贷资金的行业受加息的冲击是最大的，加息不仅提高这类上市公司成本，还会明显的降低销量，并通过供求的变化影响产品的价格。目前，我国的房地产存在一定的泡沫，加息将成为挤压泡沫的一个重要力量。一旦房价下跌、销量减少，成本提高，不少房地产公司难以保证盈利，就目前的市场环境，难免再度出现抛售行为。
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