加载中…浦发与民生
(2018-04-28 10:37:15)| 分类： 投资札记 |
浦发的一季报超出我预期了，比我想象的要差很多，应该讲，四个股份行，三个都符合我预期，唯独浦发低于预期了。
市场普遍认为，浦发成都分行不良导致整体数据很差，这是想当然了。据我了解，浦发成都分行案子实际损失７亿，大部分损失都回收了，根本不是外界理解的那样。或许，我通过浦发内部得到的信息有误，但是，可能性不大。那么，为何浦发爆出如此多不良呢？了解浦发的应该清楚，浦发在股份行里风控不算差。是不是，浦发认定不良过于严厉了？市场对浦发的理解，大概率是存在问题的，但财务报表体现的问题，是显而易见的。
浦发的净利息收入、手续费及佣金，表现的都很一般，并出现缩表现象。加上不良爆发问题，整体数据就比较难看。收入增长乏力，说明企业转型不够彻底，未来在利率市场化改革冲击下，压力还会较大。
民生，一季报基本符合预期。民生在资产端扩张能力较强，风控是过去今年业绩不理想的关键。另外，负债端大规模提升同业，遭至监管层打压，两项冲击下，遭遇严厉调整。１８年一季报显示，民生有基本企稳迹象，但是，利率市场化冲击下挑战类似浦发。民生，做不到低风险高息差信贷扩张，就难以应对负债端挤压。
总的来说，定性看，浦发、民生，同招行、兴业相比，已经暴露出颓相。１７年分红较差，是浦发、民生的共性，说明管理层对后市有压力，派现力度不行，已经说明问题了。
四大股份行，分化显现。招行、兴业，具有较强的业务优势，抗冲击性强。招行，暂时数据靓丽，根本原因还是负债优势，需经过利率市场化改革冲击后确认到底多强。兴业，已经遭遇负债端重压，调整能力很强。
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