加载中…品牌与壁垒
(2018-03-09 16:56:30)| 分类： 投资札记 |
品牌，作为一种无形资产，是如何形成和发展的？这个问题，对于投资者来说，是非常关键的。在长期投资过程中，一个企业获取较高的净资产收益率，依赖品牌效应，需要存在定价权。有些投资风险，体现在企业品牌定价权逐步削弱，竞争性壁垒丧失，自然也就导致长期投资出现双杀效应。
丰田、可口可乐，这类企业的拳头产品，不是靠价格高占领市场，而是靠不断扩张市场占有率，加大产品控制力，提供较好的产品性价比，才成就强势品牌效应。即使如此，丰田、可口可乐的竞争性壁垒，也在面临时代变革提出的转型压力。因此，投资消费类企业，毫无疑问，要精通无形资产评估，特别是品牌背后形成的竞争力原理要搞清楚。
举个例子，苹果和小米，应该算是智能手机行业最有趣的两个企业。两家企业，都号称发展生态体系，但是，定价策略处于两个极端。小米，致力于颜值和性价比，最终目的在于控制巨量市场份额，成为手机中的丰田。持续压缩单品价格，不断强调提升市场占有率，拒绝盈利，根本目的不是为了慈善事业，而是构建品牌无形资产。低端手机消费者，不舍得花三千块买个手机，但是，他们可舍得花一千块买个装备。这个道理，就像是销售一辆汽车可以只赚一千块，但是，长期维修保养汽车的可持续现金流收益不止这点钱。因此，我不太理解智能手机行业其他参与者的定价策略。
品牌企业，多年积累的定价权，一旦被市场突破，很大概率就会变成昔日的诺基亚，未来的三星。高端，你也上不去，完全不可能实现苹果生态系统背后几十年技术积累。低端，又做不到人家的颜值和性价比。这种竞争格局，还有什么可期待滴？
我们去理解品牌背后的获利能力，要看懂市场竞争和投资的本质。制造业，其利润来源，真正的大头，在于品牌定价权形成的溢价能力。市场中，一个致力于高性价比扩张的新对手出现，最大的风险不是让传统企业倒闭，而是让传统企业品牌定价权丧失。品牌背后的壁垒，并非建立在坚不可摧的技术和生态体系，想要应对市场价格屠夫挑战，成功概率非常低。
高端，也就意味着存在无形资产背后无可匹敌的相对竞争力。苹果占据如此高比例手机行业净利润，到底做对了什么？很多投资者没有深刻的理解。小米，算是聪明滴。华为挑战苹果，难度才是非常大。小米、华为，会不会有一天发生正面冲击？这要看小米技术积累到什么量级。
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