加载中…极限与增速
(2018-02-04 16:18:40)| 分类： 投资札记 |
索罗斯说脸谱用户数超过２０亿之后，不出３年就会陷入用户增长瓶颈，这个道理其实不复杂，很容易就能量化分析。１７年脸谱公司用户数增速大概１５个百分点，维持这种趋势，３年就会超过３０亿用户。索罗斯的意思，其实是脸谱公司用户总量超过３０亿难度很大。
我们换个角度来理解极限与增速之间的关系，腾讯、脸谱用户总数３０亿，全世界人口７５亿，５０％扩张必然导致全部陷入增长极限，总不能１００％。人类社会，有太多人口不可能进入移动互联网时代。而且，文化和社会问题也很严峻，不仅仅是经济问题。
从增长的角度看，企业用户数维持１５％、２０％增长３年就进入极限，市场的感觉就会很不好。事实上，不出意外的话，这两个企业，尤其是脸谱公司，３年维持１５％增速扩张用户数，估计是没戏。３０亿用户，这个基数实在太庞大了，脸谱公司根本不可能支撑。第１个１０亿８年，第２个１０亿４年，第３个１０亿理论上讲只需要３年，而问题的关键是上哪儿找１０亿人。但是，股票估值没理解到这种增长极限，没人深刻的理解到１５％复合增长３年什么意思，就难免存在大跌空间。这个道理，对腾讯也是一样，潜在的用户数增长是个严峻问题。３年后，相信脸谱、腾讯都会进入一个很尴尬的局面，那就是找不到用户增长空间。
索罗斯的思维模式很有趣，对应到股票市场，如果内生性增长不存在，恐怕高高在上的估值要遭受做空的威胁。问题是，腾讯还存在很强的内生性增长空间，在现有的用户群中挖掘更大的商业价值，否则，单纯靠量的增长肯定会被做空。４万亿港币腾讯再增长１０倍，估计比我预期的还难，因为，我还真没仔细思考过用户数增长如此快进入收敛。
大师，就是大师。三言两语，就能尽显洞见。
喜欢
0
赠金笔
后一篇：美股与估值