加载中…息差与弹性
(2018-02-01 08:51:32)| 分类： 投资札记 |
目前，市场里的银行股，最难炒的就是兴业。涨的慢，还不是最恶心的。涨的快，更加难把握。问题的关键，就在于兴业的业绩弹性，恐怕各路分析师也都没本事准确把握，因此，很难讲市场情绪转变后带来的影响到底有多大。
１７年净息差１.５６％，这个数据太有空间了。去年一年，兴业净息差掉了５６个Ｂｐ，这种异常情况，对应的是同行高高在上的净息差。息差修复，会以什么样的速度和量化程度完成，对市场来说很难预料，因此，弹性就变得很有想象力。
净息差很高的银行，可以理解为资产结构极为优秀，也可以理解为身高已达姚明程度，无法再高了。相比之下，兴业的身高近似于潘长江，几乎差了１个百分点，这种差异性之大，是市场逆转的最大看点。从兴业的经营看，最大的提升空间，就在如何缩小同业内优秀企业之间净息差差异性问题。此时，资产数量扩张，远不如资产质量提升带来的潜在收益性更强，特别是对负债结构调整的任何努力，都会很容易转化成业绩增长。很简单的道理，维持现有资产风控质量，全员努力拉动负债，尽可能降低负债成本，业绩会立竿见影。这个短板，已经短的实在看不过去了。
１８、１９两年，兴业维持风控，适度扩张资产，全力以赴拉动负债，都足够释放强大业绩弹性，因此，很难判断兴业利润增速会怎样。此时，恰逢市场炒作关键期，美女带上面纱的时候才是最有想象力的。不要过早的摘下面纱，以防看到麻子，要在人声鼎沸时摘下面纱，才会形成轰动效应，这是炒作最需要的。
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