价值投资，有太多的解读和说法。其实，价值投资，是建立在价值能够计算的基础上，否则，谈不上神马安全边际。既然，能够计算，那就免不了买卖和交易了。正经八百的价值投资，没人搞神马永远不卖，也做不到合理的永远不卖，必定是低买高卖的。
成长投资是什么东西呢？成长投资，从起步，就是一个很不好估计的大饼，在不断的摊来摊去的过程。估算，肯定是有，但是，绝对达不到价值投资的程度，因为，很多时候算不清楚。只要是能够算清楚的行业和企业，其股票价格涨到一定程度，就很容易被判断出相对高估，自然也就没什么长期投资存在了。
价值投资，最大的欺骗性，就在于混淆了很多概念，让长期投资成为圣经。事实上，真正的价值投资者，是不会长期投资的。巴菲特，从一个纯粹的价值投资者进化为成长与价值相结合的投资者，是受到芒格影响才形成的。他选择的各种适度成长企业，本质上属于在一个相对平稳的市场里，具备超越同行扩张能力的优质企业，而不是在新行业冲浪。在这一点上，可口可乐和茅台是一样的，只不过是在一个传统行业中，比其他企业做得更好，获得更高的市场份额，并非整个行业具有市场经济中极为凶悍的切蛋糕能力。
对于成长的理解，关乎到一个投资者是不是有能力飞跃，这涉及到对未来经济结构中利润分割能力的判断。我认为，芒格在比亚迪上，很明显是在玩成长。庸才，会关注于比亚迪车卖的好不好。天才，会一闭眼瞎蒙20年再说。理解不了背后的原理，就只能老老实实做个夹头了事，别没事琢磨成长。
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