07年至今10年来，中国GDP换挡期，企业ROE下滑，跟随经济调整实现真实调整最明显的就是银行。我再强调一点，股票市场不是经济晴雨表，商业银行才是。股票市场价格走势，具有明显的市场无效性，需要一个时间段才能体现出经济的实际变化，而商业银行属于顺周期特别明显的行业，跟随经济调整最为直接。过去十年，在股票估值体系上，调整最为充分的，真实体现了中国经济增速下台阶的，就是银行业。
问题的关键在于，本该调整，还没调整的其他行业，在接下来的经济发展周期中，逐步兑现利空时，表现会怎样。很多人没意识到这个问题，杀估值、杀业绩的双杀效应，是不是会出现，这是最该思考的利空问题。银行，杀了十年，属于单杀，杀的就是估值。业绩，银行死皮赖脸的硬扛着，暂时还算是没出现净利润衰退，只是大规模的拨备。拐点，似乎已现，估值单杀旅程应该接近终点。倒霉日子，过了整整十年。真心认为历史上最常青的行业，独自承受这一切？别忘了，最牛的投资王朝都是重仓金融、重仓银行，照样跑的最快，因为，这是个平均数行业。
银行调整完事，不等于其他行业调整结束。一个GDP增速腰斩的十年，怎么可能对各行各业不产生直接影响？估值，怎么可能还简简单单的拿个市盈率扯淡就完事？整个经济的锚定基础行业，经历如此大的调整，边缘行业会什么德行？2027年时，我们回头看这一切，可能才会变得更加清晰。我赶脚，一大批高估值、高成长、高预期股票，会拉稀十年。
这个游戏，最缺德的地方，就是让人很容易把昔日的经验、大环境的普遍性，当成自己的本事。过去十年，一线城市房地产增长速度超越一切股神，未来十年呢？越往后走，高预期越容易衰落，道理非常简单。树，长不到天上去。该摔，一定会摔下来。
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