去翻看比较优秀的商业银行历史加权净资产收益率，你会发现维持在20%上下5个百分点。工行、招行、兴业、浦发、民生，这些很典型的商业银行保持非常稳定的加权净资产收益率波动。从长期投资的角度看，这种企业经营波动属于非常正常的波动范围，但是，从宏观经济的角度看，几次大的经济波动很强烈。

  优秀的银行管理层，就是通过管理来应对宏观经济波动，使得从微观的角度看企业本身的波动较低，维持一个持续稳定的增长。所以，对于银行业投资者来说，把握住长期投资的整体回报即可，本不用过度操心宏观经济应对问题，这是企业管理层需要考虑的。王道是找到一个经营稳健的银行，以有安全边际的价格买入持有就完事了。

  银行业整体控制百万亿以上资产，在70万亿国民生产总值体量上，必然结果是晴天送伞、雨天收伞，否则，这么大体量根本就没可能做到完全逆向。所以，全行业必然出现有问题跑不了，没问题也在场，这就像是满仓长期投资一样，所有的熊市都别想跑，牛市也肯定拉不下。

  一国经济整体发展是遵循宏观经济规律的，好的宏观经济管理会在相对稳定的大环境下保持适度增长，且可持续。不好的宏观管理，是波动巨大，造成市场预期困难。但是，无论管理好坏，一国大的宏观经济增长基础确定性建立下，整体经济必定会持续增长，而不是管理层水平高低能决定成败的。美联储各界主席都真的管理好美国经济了么？美国经济发展模式就是最高效的么？几百年的发展过程中就没有劣迹斑斑么？事实上，都一个德性。