有网友让我解读银行一季报，我也没什么可说的。我看银行财务报表，主要就看正常贷款比例，因为，还有很多贷款风险没有暴露。现阶段，银行的财务数据最重要的就是不良资产问题，只要能控制住不良资产，估值低的事实就无可置疑，否则，就会存在不确定风险。
10%的贷款有问题，股票估值的合理性基本就成立了。5%的贷款有问题，股票就严重低估。这是很容易就计算出来的。我认为，市场对于大型银行的不良资产预期是有偏差的。关于当前经济增长速度，我认为统计局的数据是有客观基础的。我认为大型银行的财务数据是基本可信的，虽然，各大银行都在拼命掩盖不良资产，但是，这个生意就是这样。
个别银行的业绩差异并不很重要，重要的是不同银行的业务结构和改革力度。相比之下，我会选择风险较低的，大量信贷资产投放于大型企业和政府机构的，不会冒险在经济下滑期追求业绩增速。相比之下，兴业银行的生意基本都是大买卖，风险较低。
兴业的正常贷款比例还是超过95%，这符合我的预期。如果，宏观经济止步于6%以上的增长，进入调整底部，我相信就会做实低估的安全边际。
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